20160904-东吴证券-周策略_中报收官_板块盈利分化_建议关注业绩兑现的绩优价值股_11页_744kb

文档内容总结

核心内容概述

本报告主要围绕2016年中报收官后的市场分析与投资建议，从宏观、策略、行业等多维度对当前市场环境、政策动向及重点行业进行解读，提出关注业绩兑现的绩优价值股，并推荐部分重点投资标的。

主要观点

1. 宏观分析

• 房价上涨持续：全国百城房价连续13个月上涨，二线城市调控未改变领涨趋势，预计在九、十月购房旺季，库存将进一步下降，但热点城市涨幅或将收窄。
• 债转股方案将出台：以国有大行为主导，有助于降低企业资金成本，稳定融资现金流，提升银行资产质量。
• 环保“费改税”法定化：环境保护税法草案首次审议，征税范围更规范，税率将根据类别进行差异化征收。
• PMI回升，生产向好：8月制造业PMI重回荣枯线以上，显示生产端回暖，但需求仍偏弱，出口承压。
• PPI修复：原材料购进价格上涨，有助于PPI同比增速修复。

2. 策略观点

• 中报收官，板块盈利分化：A股整体营收、净利同比下滑，板块分化明显，中小创维持高增速，上游行业盈利改善，资源性行业利润边际修复。
• 险资入市推动市场稳定：保监会支持险资入市，为股市长期发展提供支持，国改、PPP等概念或成投资目标。
• 绿色金融政策利好：发改委鼓励金融机构支持传统基建PPP，交运、园林、环保等行业有望受益。
• 建议关注绩优价值股：三季度业绩有望反弹，建议关注估值与成长性匹配的绩优成长股及低估值的绩优价值股，如新能源汽车、智能汽车、OLED、锂电池等。
• G20峰会带来短期机会：峰会前后可能带来政策和市场机会，建议关注相关概念。

关键信息

政策动向

• 债转股方案将出台：由发改委牵头，首批试点以国有大行为主。
• 环保“费改税”：环境保护税法草案首次审议，征税范围更规范，税率将差异化。
• 发改委支持PPP：鼓励金融机构参与PPP项目，拓宽民间资本和外商资本参与渠道。
• G20峰会：9月4日至5日召开，会前准备、会中保障、会后影响均可能带来投资机会。

市场表现

• A股震荡调整：上周上证综指下跌0.10%，板块轮动加速，概念股上行动力不足。
• 估值与市值：A股总体PE（TTM）上升至21.86倍，剔除金融后PE上升至43.63倍，总市值略有下降。
• 融资融券余额：截至9月1日，沪深两市融资融券余额为9030.20亿元，环比上升0.19%。

行业配置建议

重点推荐行业

• 非银金融：关注东兴证券、爱建集团、同花顺、恒生电子等。
• 机械军工：持续推荐军工科研检测服务行业，如苏试试验；关注国企改革受益标的如烟台冰轮、上海机电、广日股份、瀚蓝环境等。
• TMT行业：重点推荐军工信息化、国产替代（如ERP）相关公司，如启明星辰、飞利信、中电广通、华宇软件等。
• 环保行业：推荐中金环境、苏交科、东江环保、雪浪环境、金圆股份等。
• 医药行业：推荐医药商业板块，如九州通、人民同泰；关注医疗服务标的如益佰制药、尚荣医疗、宝莱特。
• 食品行业：首选伊利股份、双汇发展、福成股份、水井坊、五粮液；关注中炬高新、张裕等滞涨品种。
• 休闲服务行业：建议关注国企改革、业绩拐点和“旅游+”跨界融合标的，如桂林旅游、中青旅、宋城演艺等。

本月10大金股表现

• 本月组合小幅跑输指数，但部分个股表现较好，如索菱股份涨幅为3.07%。

总结

整体来看，当前市场处于中报收官后的震荡调整阶段，板块盈利分化明显。建议投资者关注业绩兑现的绩优价值股，把握周期性行业（如有色、化工）的利润修复机会，同时关注PPP、国企改革、绿色金融等政策驱动的行业及概念。重点推荐机械、TMT、环保、医药、食品、休闲服务等行业中的优质标的。