人工智能_2019年和2017年有什么不同__19页_1mb
报告摘要
人工智能行业深度研究报告总结
核心内容概览
人工智能行业在2019年相较于2017年已发生显著变化，主要体现在以下方面：
- 商业化进程加速：头部企业在细分赛道（如人脸识别、智能语音）已进入C/D轮融资阶段，显示出资本对其落地能力的看好，部分公司如商汤科技已实现盈利。
- 应用场景广泛落地：从安防到政法、教育、无人驾驶等领域，AI技术加速应用，推动多个行业向智能化转型。
- 人才成本压力缓解：经济下行与一级市场寒冬背景下，AI人才争夺趋缓，薪酬上涨压力下降。
- 资本市场支持增强：科创板设立为AI等高精尖产业提供重要支持，独角兽企业有望率先上市。
- 投资建议明确：重点推荐科大讯飞、恒生电子、华宇软件、中科曙光、四维图新，建议关注佳都科技等。
主要观点与关键信息
1. 商业化加速
- 头部企业融资进展：商汤科技、旷世科技、依图科技等完成C/D轮融资，融资总额持续增长，资本集中于头部公司。
- 盈利表现突出：商汤科技在2017年实现全面盈利，2018年业务落地加速；旷视科技与云从科技也取得大体量订单收入。
- 商业模式成熟：如商汤科技的“1+1+X”模式，覆盖多个行业，合作机构众多，商业化路径清晰。
2. 应用场景加速落地
- 安防行业升级：AI+安防进入2.0时代，华为、海康威视、大华等企业推出“软件定义摄像机”“AI Cloud”等解决方案，推动安防智能化。
- 教育领域数字化转型：科大讯飞、百度、腾讯等推出智慧教育产品，如百度教育大脑3.0、腾讯课堂、百度文库等，提升教学效率与学习体验。
- 政法智能化建设：上海法院“206系统”与苏州中院“智慧审判”模式推动AI在司法领域的应用，如智能语音庭审、电子卷宗随案生成等。
- 无人驾驶技术成熟：主流车企与科技公司明确L3级量产时间表，百度Apollo等项目取得重要进展，技术与商业应用结合紧密。
3. 人才成本压力缓解
- AI人才争夺趋缓：2018年AI顶尖人才流动相对减少，人才争夺战减弱，员工薪酬上涨压力下降。
- 人才薪酬溢价明显：AI岗位薪酬明显高于整体水平，但随着行业调整，成本压力有望缓解。
4. 科创板推动AI发展
- 政策支持明确：科创板聚焦人工智能等高精尖产业，推动其与制造业深度融合，支持技术创新和产业化。
- 独角兽企业受益：商汤科技、优必选、云从科技、旷视科技、寒武纪、依图科技等有望率先登陆科创板。
5. 投资建议
- 重点推荐公司：科大讯飞、恒生电子、华宇软件、中科曙光、四维图新，预计未来6个月内表现优于沪深300。
- 建议关注公司：佳都科技等，具备一定成长潜力。
重点公司表现
| 公司名称 | 股价（元） | 2018年EPS（元） | 2019年EPS（元） | 2020年EPS（元） | 2018年PE（倍） | 2019年PE（倍） | 2020年PE（倍） | PB | 评级 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 科大讯飞 | 29.36 | 0.25 | 0.44 | 0.7 | 117.44 | 66.73 | 41.94 | 7.96 | 强推 |
| 恒生电子 | 68.02 | 1.02 | 1.33 | 1.77 | 66.69 | 51.14 | 38.43 | 13.67 | 强推 |
| 华宇软件 | 15.88 | 0.67 | 0.81 | 0.99 | 23.7 | 19.6 | 16.04 | 3.24 | 强推 |
| 中科曙光 | 41.39 | 0.7 | 0.94 | 1.21 | 59.13 | 44.03 | 34.21 | 8.46 | 推荐 |
| 四维图新 | 17.83 | 0.29 | 0.38 | 0.48 | 61.48 | 46.92 | 37.15 | 3.52 | 推荐 |
风险提示
- 政策支持力度不及预期：人工智能相关政策可能未能达到预期，影响行业发展速度。
- AI产业化落地缓慢：技术商业化进程可能滞后，影响行业整体发展。
行业数据概览
| 指标 | 数值 |
|---|---|
| 股票家数 | 203 |
| 总市值 | 16,832.89亿元 |
| 流通市值 | 11,484.6亿元 |
| 占比 | 5.67% |
行业表现
| 时间段 | 绝对表现 | 相对表现 |
|---|---|---|
| 1个月 | 3.04% | -4.57% |
| 6个月 | -7.2% | -5.01% |
| 12个月 | -16.13% | -1.74% |
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图表目录
- 图表1：2012-2018H1人工智能投资总金额和频次
- 图表2：AI各个领域头部公司2018年的融资
- 图表3：2012-2018H1人工智能投资总金额和频次
- 图表4：商汤科技在垂直场景的布局
- 图表5：旷视科技在垂直场景的布局
- 图表6：国家层面的人工智能发展政策一览
- 图表7：上市公司公告中“人工智能”出现的次数
- 图表8：采招网“智能”出现的次数
- 图表9：“人工智能+安防”步入2.0升级时代
- 图表10：AI在安防领域的落地方式
- 图表11：百度教育大脑3.0——最大SaaS服务平台
- 图表12：采招网中“智能语音庭审”及“电子卷宗随案生成”出现的次数
- 图表13：主流车企无人驾驶汽车量产时间表
- 图表14：2018年百度Apollo重要成果
- 图表15：人工智能类岗位与整体薪酬对比
- 图表16：2018年第三季度IT/互联网各子行业职位数
- 图表17：2017-2018年AI尖端人才流动
分析师信息
- 组长、首席分析师：陈宝健（清华大学计算语言学硕士，曾任国泰君安证券、安信证券）
- 分析师：邓芳程（华中科技大学硕士，曾任长江证券）
- 助理研究员：刘逍遥（中国人民大学管理学硕士，2018年加入华创证券研究所）
投资评级说明
- 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上
- 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%-20%
- 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10% -10%之间
- 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10% -20%之间
行业投资评级
- 推荐：预期未来3-6个月内行业指数涨幅超过基准指数5%以上
- 中性：预期未来3-6个月内行业指数变动幅度在-5% -5%之间
- 回避：预期未来3-6个月内行业指数跌幅超过基准指数5%以上
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