农林牧渔行业研究_猪价持续探底推动产能去化_旺季看好牛价上涨-250921-国金证券_13页_1mb

农林牧渔行业周报总结

核心内容概览

本周农林牧渔（申万）行业指数收于3019.39点，周环比下跌2.70%，但跑赢上证综指。行业整体呈现分化趋势，部分个股表现较好，如安德利、生物股份和中水渔业，而部分个股如*ST中基、申联生物和獐子岛则表现较差。

主要观点

生猪养殖

• 猪价持续承压：本周全国商品猪价格为12.68元/公斤，周环比下跌4.95%；仔猪价格为24.91元/公斤，周环比下跌3.22%。生猪价格已跌破行业平均成本线，养殖利润为负。
• 产能去化：由于政策推动和供给压力，生猪出栏量持续增加，行业产能正在逐步去化，短期价格仍有下降空间。
• 中长期展望：非洲猪瘟后行业扩张存在低质量产能，成本差异大，头部企业仍有超额利润释放空间，建议关注低成本优质企业，如牧原股份、温氏股份等。

禽类养殖

• 黄鸡价格企稳：黄羽鸡价格持续调整，但整体板块景气度已底部企稳。若消费端恢复较好，价格有望回暖。
• 行业利润改善：父母代种鸡养殖利润为0.40元/羽，毛鸡养殖利润为-1.56元/羽，整体利润承压，但有望逐步改善。
• 建议关注：立华股份、圣农发展、益生股份、民和股份、湘佳股份等企业。

牧业

• 牛肉价格有望上涨：随着消费旺季到来，牛肉价格有望稳步上升，尤其是山东活牛价格环比微跌，但长期趋势向好。
• 奶牛存栏减少：主产区合同内平均收购价为3.03元/公斤，同比下跌3.50%，散奶价格在备货旺季企稳，预计行业产能将持续去化。
• 建议关注：优然牧业、现代牧业、光明肉业、中国圣牧等企业。

种植产业链

• 粮食价格承压：玉米、大豆、豆粕、豆油价格均有所下跌，但小麦价格小幅上涨。全球天气扰动可能影响农作物产量，导致价格波动。
• 政策支持：我国持续推行种业振兴，提高粮食单产，推动种植产业链景气度底部企稳。
• 建议关注：隆平高科、登海种业、荃银高科等种业企业。

饲料&水产品

• 饲料价格企稳：育肥猪配合料和肉禽料价格保持稳定。
• 水产价格景气向上：草鱼、鲫鱼、鲤鱼、鲈鱼价格保持稳定，对虾、鲍鱼、海参、海蛎、扇贝价格亦无明显波动。

关键信息

• 行业表现：农林牧渔行业指数周环比-2.70%，跑赢上证综指。
• 个股表现：涨幅前三为安德利（+9.37%）、生物股份（+9.36%）、中水渔业（+7.64%）；跌幅前三为*ST中基（-18.32%）、申联生物（-9.55%）、獐子岛（-6.41%）。
• 政策动态：9月16日召开生猪养殖行业座谈会，推动产能去化，政策端持续发力。
• 风险提示：转基因玉米推广延后、动物疫病爆发、产品价格波动。

行业投资评级说明

• 买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上；
• 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度在5%-15%；
• 中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度在-5%至5%；
• 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%以上。

风险提示

• 转基因玉米推广延后：可能影响行业政策推进；
• 动物疫病爆发：可能对养殖行业造成大额亏损；
• 产品价格波动：农产品价格大幅波动可能影响行业盈利。

特别声明

• 本报告由国金证券股份有限公司发布，未经授权不得复制、转发、转载；
• 报告内容基于公开资料及实地调研，不保证准确性；
• 报告仅供风险评级高于C3级的投资者参考；
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重点新闻速览

公司公告

• 立华股份：使用自由资金进行委托理财，累计金额达113,000万元；
• 牧原股份：完成2024年度第二期绿色超短期融资券兑付，金额5亿元。

行业要闻

• 联合国粮农组织项目：启动“湖北省长江经济带农业废弃物可持续管理与利用”项目，聚焦畜禽粪污、秸秆、农膜的资源化利用。

结论

当前农林牧渔行业整体处于底部企稳阶段，生猪价格持续承压，但政策推动产能去化，中长期盈利中枢有望提升。禽类养殖利润改善，牧业板块随着旺季来临，牛肉价格有望上涨，奶牛存栏持续减少。种植产业链短期承压，但政策支持和全球天气影响可能带来价格波动机会。建议关注优质养殖企业及种业龙头，同时警惕疫病和价格波动风险。