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投资咨询部每日观点：沪镍&不锈钢早报—2025年9月19日

沪镍分析

基本面

基本面偏空，主要受供应过剩格局影响，国产镍矿和镍铁产量上升，新能源汽车需求未显著增长（三元电池装车量下降），中长线过剩压力大，但印尼镍矿检查事件带来短期利多，需关注实质性进展。

技术面

• 基差：现货基差为1760，偏多，显示现货镍价对期货支撑。
• 库存：LME库存减少（-18吨），上交所仓单减少（-275吨），偏空。
• 盘面：收盘价低于20均线，均线上行，中性。
• 持仓：主力净空头增加，偏空。

结论

沪镍2510合约预计在20均线附近震荡运行，波动区间受成本线（约12万/吨）支撑，但长期供应过剩风险限制上方空间。

不锈钢分析

基本面

基本面中性偏多，金九银十需求提振预期存在，不锈钢库存继续回落，去库存良好支撑价格，基差偏多（1137.5），但长期产量大幅上升可能加剧过剩格局。

技术面

• 基差：现货基差1137.5，偏多。
• 库存：期货仓单减少（-5119吨），偏空。
• 盘面：收盘价低于20均线，均线上行，中性。

结论

不锈钢2511合约预计宽幅震荡运行，将继续受库存去化和成本线（约13155元/吨）影响，需关注需求释放力度和供应变化。

影响因素

利多

• 金九银十需求提振预期。
• 反内卷政策可能释放消费潜力。
• 成本线支撑（沪镍约12万/吨、不锈钢约13155元/吨）。

利空

• 国内镍产量同比大幅上升。
• 需求缺乏新增长点，长期过剩格局不变。
• 基差走弱可能导致价格支撑不足。

免责声明

本报告内容基于公开数据和分析，仅供参考，不构成投资建议。市场风险自担，投资需谨慎。