20191215-申港证券-电子：国内模拟芯片现状_14页_1mb

报告摘要

投资摘要总结

核心内容

本报告主要分析了2019年12月电子行业及模拟芯片市场的发展现状与趋势，并提出了相应的投资策略与建议。

主要观点

市场表现：
本周（2019.12.09-2019.12.13）上证指数上涨1.91%，深证成指上涨1.28%，创业板指上涨1.66%，申万电子指数上涨2.46%，位列申万28个一级行业涨跌幅第7位。电子板块TTM市盈率为42倍，位列第3位。
自2019年初至今，申万电子指数涨幅达71.23%，在申万一级行业中排名第一。
模拟芯片行业分析：
模拟芯片是处理连续信号的集成电路，应用广泛。
根据IC Insights预测，2017年至2022年，模拟芯片行业市场年复合增长率达6.6%，高于集成电路行业5.1%的整体增速，是增速最快的细分领域。
2018年全球模拟芯片销售额为588亿美元，同比增长10.8%。
模拟芯片行业增速相对稳定，主要因其产品种类多、下游应用广泛，如TI拥有超过12万种产品。
2015年全球半导体市场因PC和智能手机需求下降而下滑，但模拟芯片下降幅度较小，显示出较强的抗周期性。
国内模拟芯片市场：
2018年国内模拟芯片市场规模达2273亿元，占全球市场50%以上，市场空间巨大。
国内模拟芯片设计公司数量从2018年的210家减少至2019年的102家，行业集中度提高。
国内模拟芯片市场主要被TI、NXP、英飞凌、Skyworks、意法半导体等国际巨头占据，合计市场份额达35%。
国内企业如圣邦股份、矽力杰、昂宝、福满电子等在技术和规模上逐步追赶国际巨头。
投资策略：
国内模拟芯片市场自给率低，国产替代空间大。
建议关注国内模拟芯片龙头企业，推荐组合：圣邦股份、扬杰科技、福满电子、士兰微、韦尔股份，各占20%。
评级为“增持（维持）”。

关键信息

行业增长：模拟芯片行业年复合增长率达6.6%，高于集成电路行业整体增速。
市场集中度：国内模拟芯片设计公司数量大幅减少，行业趋于集中。
国际竞争：国际巨头占据国内模拟芯片市场主要份额，国内企业仍需提升技术与规模。
政策与市场驱动：中美贸易摩擦背景下，国内终端厂商“去美化”进程加速，有利于国内模拟芯片企业。
技术发展：台积电3nm工艺进展顺利，2nm工艺预计2024年量产；旺宏电子将推出48层3D NAND闪存。
重点公司动态：
- 紫光展锐成为全球首家通过TMMi4级认证的手机芯片设计企业。
- 环旭电子拟收购欧洲第二大EMS公司Asteelflash。
- 歌尔股份拟整合微电子业务至全资子公司。
- TCL大尺寸和中小尺寸显示业务持续增长。