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报告内容总结

• 中央政策会议：中共中央政治局会议强调2026年经济工作，坚持稳中求进、提质增效，继续实施积极财政政策和适度宽松货币政策，加大逆周期调节力度，推动内需主导、创新驱动和绿色转型。财政赤字率可能提升至4%，政府债券融资创新高。

• 外贸数据：2025年前11个月出口同比增5.4%，进口降0.6%，显示内需修复趋势，但出口受高基数效应减弱影响。未来出口可能同比下降。

• 金融市场表现：A股市场上涨，上证指数涨0.54%，深成指涨1.39%，成交量高；国际市场波动，个别国家股市领涨或领跌，美国和欧洲主要股指收跌。

• 瑞银分析与数据：瑞银评论中国经济，高频数据显示房地产销售和投资持续低迷，产量和汽车零售下降。万科正寻求债券持有人批准推迟偿还债务，这将是首次政府支持实体公开债券展期。瑞银预测2026年GDP增速在4.5%-5%区间，但面临出口放缓和房地产问题的挑战。

• 中央经济工作会议前瞻：会议焦点将放在经济再平衡上，财政和货币政策保持适度支持，强化创新消费扶持，预计将延续消费补贴政策以应对高基数效应，同时稳定房地产市场。

• 风险与预测：主要风险包括政策不及预期、房地产市场超调和中美紧张关系。瑞银预测四季度GDP增速放缓至4.2%，全年GDP增速平均4.9%，2026年进一步回落。

关键点回顾

• 经济政策核心：稳增长、促内需、推转型。
• 行业动态：房地产下行压力大；股票市场短期波动。
• 未来展望：GDP目标谨慎，需关注政策执行和风险。