新材料行业深度报告：新材料2021年报及2022一季报综述：经营业绩大幅增长，配置价值逐步凸显_31页_4mb

报告摘要

2022年5月，化工行业投资评级为“看好”，并维持不变。新材料行业整体表现强劲，2021年营收与利润均实现高增长，2022年第一季度延续了这一趋势。行业估值处于历史底部区间，具备较强的配置价值，尤其在OLED材料与半导体材料等细分领域表现突出。

业绩增长显著：2021年新材料板块营收达4028.27亿元，同比增长36.17%；归母净利润达434.19亿元，同比增长47.17%。2022年Q1，营收同比增长29.73%，归母净利润同比增长48.25%。
毛利率与净利率提升：2021年板块整体毛利率为23.22%，净利率为10.78%。2022年Q1毛利率提升至24.95%，净利率提升至12.68%。
估值处于低位：在96家新材料行业上市公司中，54家估值低于30倍，PEG小于1，且估值历史分位数低于30%，占比达56.25%，显示当前配置价值凸显。
细分板块表现：OLED材料、半导体材料、膜材料、添加剂、碳纤维与尾气治理等细分板块均实现营收与利润增长，其中OLED材料与半导体材料表现最为突出，归母净利润分别同比增长28.24%与82.71%。
现金流改善：2021年新材料行业经营性现金流大幅改善，整体销售回款率保持在80%左右。OLED材料板块经营性现金流同比增长20.13%，半导体材料板块也有所改善。
资本支出增长：2021年新材料行业资本性支出同比增长56.57%，在建工程总额同比增长34.94%。OLED材料与半导体材料板块资本支出增长显著，分别同比增长61.42%与63.26%。

营收与利润：
- 2021年：营收4028.27亿元，同比增长36.17%；归母净利润434.19亿元，同比增长47.17%。
- 2022年Q1：营收1132.83亿元，同比增长29.73%；归母净利润143.69亿元，同比增长48.25%。
毛利率与净利率：
- 2021年：毛利率23.22%，净利率10.78%。
- 2022年Q1：毛利率24.95%，净利率12.68%。
现金流情况：
- 2021年：经营性现金流净额448.76亿元，同比增长24.30%。
- 2022年Q1：经营性现金流净额20.33亿元，同比下降39.70%。
资本支出：
- 2021年：资本性支出596.27亿元，同比增长56.57%。
- 2022年Q1：资本性支出178.38亿元，同比增长47.45%。

营收与利润：
- 2021年：营收106.47亿元，同比增长44.64%；归母净利润14.89亿元，同比增长28.24%。
- 2022年Q1：营收31.65亿元，同比增长49.31%；归母净利润5.45亿元，同比增长57.63%。
毛利率与净利率：
- 2021年：毛利率33.12%，净利率13.99%。
- 2022年Q1：毛利率34.83%，净利率17.22%。
营运能力：
- 2021年：应收账款总额19.13亿元，同比增长13.04%；应收账款周转天数66.14天，同比下降7天。
- 2022年Q1：应收账款总额21.59亿元，同比增长27.03%；应收账款周转天数64.76天，同比下降6天。
资本支出：
- 2021年：资本性支出21.14亿元，同比增长61.42%。
- 2022年Q1：资本性支出6.98亿元，同比增长89.83%。

营收与利润：
- 2021年：营收1807.58亿元，同比增长45.17%；归母净利润170.42亿元，同比增长82.71%。
- 2022年Q1：营收497.10亿元，同比增长36.59%；归母净利润58.16亿元，同比增长80.52%。
毛利率与净利率：
- 2021年：毛利率23.02%，净利率9.43%。
- 2022年Q1：毛利率25.16%，净利率11.70%。
资本支出：
- 2021年：资本性支出179.86亿元，同比增长63.26%。
- 2022年Q1：资本性支出6.98亿元，同比增长89.83%。