电子烟行业深度报告系列三：详解中国烟草体系，国内烟草市场面面观-20200903-华创证券-23页_1mb

电子烟行业深度报告系列三总结

核心内容概述

本报告从烟草专卖体系、税收体系、控烟工作以及电子烟监管等方面，全面解析了中国烟草行业的现状与发展趋势，为理解电子烟行业的政策环境与市场前景提供了详尽的背景信息。

主要观点与关键信息

一、烟草专卖体系：财政收入重要支柱，积极改革稳步发展

• 管理体制不断完善：自1953年建立专卖制度以来，中国烟草体系经历了三个发展阶段，最终形成了“统一领导、垂直管理、专卖专营”的管理体系。
• 烟草专卖法实施与修订：1991年《烟草专卖法》颁布，明确了专卖制度。2009年、2013年、2015年进行了三次修正，强化了烟草专卖管理。
• 烟草行业对财政收入的贡献：2019年烟草行业实现工商税利总额12056亿元，同比增长4.3%；上缴财政总额11770亿元，同比增长17.7%，占全年财政收入的6.3%。
• 生产与销售分离：国家烟草专卖局和中国烟草总公司为“一个机构两块牌子”，分别负责烟叶购销与卷烟生产销售，实现工商分离。
• 供给端改革成效显著：2015-2019年烟叶产量累计减少20%，烟农收入累计提升20.49%，库存情况逐年改善，2019年同比下降9.06%。

二、税收体系日趋成熟，支撑财政辅助控烟

• 税收结构日趋完善：中国烟草税收体系包括烟叶税、消费税、增值税、进口关税、企业所得税、城市维护建设税、教育费附加等。
• 综合税负逐步提高：2019年卷烟综合税负约为60%，其中消费税占58.62%，增值税占19.37%，主要集中在生产与批发环节。
• 烟叶税政策调整：从建国初期的50%逐步降低至20%，2006年起《烟叶税暂行条例》实施，2018年上升为法律。
• 消费税改革：自1994年分税制改革以来，消费税税率逐步调整，2015年加征批发环节消费税，进一步优化产品结构并提高税负。
• 增值税改革：1993年全面实施增值税，2016年营改增后，税率从17%逐步下调至13%和9%，减轻企业负担。

三、积极参与控烟公约，政策法规相继出台

• 控烟工作稳步推进：自2006年《烟草控制框架公约》生效以来，控烟政策不断强化，吸烟率从2010年的28.1%降至2018年的26.6%。
• 电子烟监管加强：2018年8月禁止向未成年人出售电子烟，2019年禁止线上销售及宣传，2020年开展电子烟专项整顿。
• 公共场所禁烟条例：北京、上海、广州等20多个城市已实施地方性公共场所禁烟法规，对电子烟也逐步纳入监管范围。
• 控烟政策目标明确：根据《“健康中国2030”规划纲要》，目标到2030年将15岁以上人群吸烟率降至20%，全面无烟法规保护人口比例达到80%以上。

四、进出口端：中烟国际主导进出口，“走出去”战略稳步推进

• 中烟国际主导出口：中烟国际负责烟草制品进出口业务，2019年中烟香港卷烟出口业务收入同比增长48%，三年CAGR达50.89%。
• 进口管理严格：进口烟草制品由中烟国际统一负责，需取得烟草专卖许可证，无证进口按走私处理。
• “走出去”战略：通过推进中烟国际“一平台、三在外”建设，提升中国烟草品牌在国际市场的影响力。

五、电子烟发展与风险提示

• 电子烟政策逐步完善：HNB（加热不燃烧产品）已被纳入烟草专卖体系，电子烟行业逐步规范化。
• 风险提示：电子烟技术升级不及预期、政策推进速度不及预期、消费者教育不及预期可能影响行业发展。

投资逻辑

随着国内烟草行业推动产品结构优化、重视新型烟草开发，同时市场监管和税收体系不断完善，新型烟草市场有望稳定良性发展，国内相关企业将受益。

报告亮点

本报告从烟草专卖体系、税收体系、控烟政策及电子烟监管等多个维度，全面呈现了中国烟草市场的全貌，为投资者提供了深入分析的视角。

结论

中国烟草行业在政策引导下不断优化产品结构、提升管理水平，并通过税收体系和控烟政策促进健康中国建设。电子烟作为新型烟草制品，正在逐步被纳入监管体系，行业前景值得期待。