机械设备2018年行业研究报告_下半年机会明确_选择周期向上的成长股_15页_1mb

机械设备行业下半年投资机会总结

核心内容

2018年上半年，A股市场整体表现疲软，机械设备行业跌幅较大，达到 22.98%。尽管如此，随着全球资金的移转效应显现，机械设备行业在下半年展现出明确的投资机会。主要原因是中美贸易战影响全球资本流动，资金从美国流出后，有较大一部分流入A股，特别是具备科技创新和消费潜力的子行业。

主要观点

• 全球资金移转效应：纳斯达克指数在连续上涨9年后开始下行，A股作为全球第二大经济体，具备承接资金的能力，且形成价值洼地。
• 行业周期与公司经营周期叠加：机械设备行业在下半年有望受益于行业周期和公司经营周期的双重推动，有业绩支撑及未来预期的公司值得关注。
• 重点子行业：工业机器人、5G产业链、半导体设备等子行业具有较高的增长潜力，特别是机器人行业，因其自动化需求和科技竞争因素，被视为长期趋势。

关键信息

1. 行业整体表现

• A股主要指数表现：2018年上半年，上证综指累计下跌 13.3%，机械设备行业跌幅 22.98%，为跌幅较大的板块。
• 个股分化明显：部分业绩增长较快的公司如柳工获得显著涨幅，而缺乏业绩支撑的公司则跌幅较大，甚至被腰斩。

2. 机器人行业发展趋势

• 2017年机器人销量：中国机器人销量达到 14.1万台，同比增长 58.1%，创下历史新高。
• 全球市场占比：中国机器人市场占比 30%，接近欧美总和，计划到2020年达到 150台/10000人，增长空间显著。
• 应用领域：机器人主要应用于汽车、电子、3C、新能源等行业，其中电子行业增速最快，达 41%。
• 行业增长预期：全球机器人市场预计年复合增长 15%，2020年销量将达 520,900台，中国将贡献 40% 的全球机器人供应。

3. 半导体设备行业增长潜力

• 设备支出增长：根据SEMI预测，2018年中国大陆半导体设备支出将增长 65%，2019年再增长 57%，增速全球最快。
• 晶圆厂建设：中国正在兴建大量新晶圆厂，设备支出将显著增长，带动半导体设备行业的发展。
• 国内公司表现：如北方华创、晶盛机电、精测电子等，2018年一季度营收和净利润均实现大幅增长，研发费用占比保持 10% 左右，显示持续创新能力。

4. 重点公司分析

埃斯顿（002747）

• 行业地位：国内机器人龙头企业之一，具备核心零部件自主研发能力，毛利率和ROE持续提升。
• 财务表现：
  • 2017年营收 10.76亿元，净利润 7098万元，分别同比增长 58.69% 和 43.89%。
  • 2018Q1营收 3.02亿元，归母净利润 1576万元，同比增长 123% 和 147%。
• 业务布局：
  • 覆盖智能装备核心部件、工业机器人及智能制造系统。
  • 拥有 80% 自主研发核心部件，形成技术壁垒。
  • 机器人业务在2015年即实现盈利，2018年目标是实现翻倍增长。
• 研发能力：拥有三大研发团队，研发费用占营收约 10%，研发人员占比约 1/3，注重技术积累和创新。

建设机械（600984）

• 业务结构：主要收入来源于庞源租赁，2017年庞源租赁贡献营收 13.2亿元，净利润 1.8亿元。
• 业绩增长：庞源租赁2017年营收同比增长 36.74%，净利润同比增长 64.12%。
• 市场前景：受益于装配式建筑政策推动，塔吊租赁需求持续增长，租赁渗透率提高。
• 经营数据：2017年12月在手合同延续产值达 8.93亿元，计划2018年新增设备采购额 14亿元，业绩增长可期。

总结

机械设备行业在2018年上半年表现疲软，但下半年随着全球资金移转效应和行业周期的推动，投资机会逐渐显现。重点子行业包括工业机器人、5G产业链和半导体设备，其中机器人行业因自动化需求和科技竞争成为长期增长引擎。埃斯顿和建设机械作为重点标的，分别在机器人技术和工程机械租赁领域具备显著优势，未来增长潜力较大。