农林牧渔行业农产品研究跟踪系列报告（67）：本周全国生猪均价环比下跌1.73_，仔猪均价环比上涨0.55_-20230522-国信证券-21页_2mb

农产品研究跟踪系列报告 (67) 总结

核心内容

行业整体表现

本周全国生猪均价环比下跌1.73%，仔猪均价环比上涨0.55%。整体来看，生猪养殖行业仍处于深度亏损状态，资产负债表持续恶化，现金流消耗严重。我们认为，生猪养殖距离反转更进一步，板块估值已回底部，值得关注。

各板块展望

• 生猪养殖：左侧关注高质量成长标的，如华统股份、巨星农牧、新五丰；其次看好养殖四小虎，如天康生物、唐人神、金新农、京基智农；右侧配置白马，如牧原股份、温氏股份。
• 禽板块：白鸡板块因祖代引种收缩和家庭消费增长，有望开启高景气；黄鸡产能回落，伴随猪和白鸡景气回升，价格再起的确定性更高。核心推荐益生股份、立华股份、圣农发展。
• 动保板块：看好动保龙头市占率提升，核心推荐科前生物、回盛生物、国邦医药、中牧股份、普莱柯。
• 饲料及宠物：饲料行业向技术服务类企业集中，推荐海大集团；宠物板块有望伴随消费回暖迎来较好机会，关注中宠股份、佩蒂股份。
• 肉制品：双汇发展因猪价回落和消费回暖，业绩有望上行；基金持仓比例处于历史底部，建议关注。
• 种植链：转基因商业化落地将推动种业大变革，技术领先企业将迎来成长黄金期。重点推荐大北农、隆平高科、登海种业、丰乐种业、荃银高科、秋乐种业等。

主要观点

• 生猪行业：2023Q1行业维持季节性深度亏损，资产负债表恶化，现金流持续损耗。预计Q2仍将亏损，行业有望逐步反转。
• 禽板块：白鸡板块因供给收缩和消费提振，有望开启独立周期；黄鸡产能回落，价格再起的确定性更高。
• 动保板块：下游养殖规模化趋势加速，动保龙头市占率有望提升。关注疫苗企业如科前生物、普莱柯的批签发数据表现。
• 饲料及宠物板块：饲料向技术服务类企业集中，推荐海大集团；宠物板块因消费回暖，有机会表现。
• 种植链：转基因商业化落地是种业变革的关键，技术领先企业将受益。目前我国转基因玉米和大豆品种已陆续获得安全证书，未来有望实现商业化。

关键信息

农产品价格跟踪

• 生猪：5月19日仔猪均价34.79元/千克，环比上涨0.55%；外三元生猪均价14.16元/千克，环比下跌1.73%。
• 家禽：白羽肉鸡价格9.38元/公斤，环比下跌0.74%；黄羽肉鸡价格维持震荡，活鸡批发均价22.85元/公斤，环比上涨3.30%。
• 大豆：国内大豆现货价维持高位，5月19日为4981.58元/吨，环比下跌0.59%。
• 玉米：本周玉米收购价维持高位，5月12日为2745元/吨，价格逐步回落。

转基因进展

• 转基因品种审定办法落地，标志着转基因商业化进程迈出重要一步。
• 国内已颁布13张转基因玉米性状安全证书和4张转基因大豆性状安全证书。
• 转基因品种上市后，预计玉米种业有效利润空间将增长4倍，行业将由周期性向成长性转变。

市场走势

• 本周SW农林牧渔指数下跌2.62%，跑输沪深300指数。
• 三级子板块中，果蔬加工和肉鸡养殖板块表现较好。

重点公司推荐

生猪养殖

• 推荐：华统股份、巨星农牧、新五丰、天康生物、唐人神、金新农、京基智农、牧原股份、温氏股份
• 建议关注：*ST正邦、双汇发展、新希望、天邦食品、傲农生物

禽板块

• 推荐：益生股份、立华股份、圣农发展
• 建议关注：春雪食品、湘佳股份、仙坛股份

动保板块

• 推荐：科前生物、回盛生物、国邦医药、中牧股份、普莱柯
• 建议关注：申联生物、生物股份、瑞普生物

种植链

• 推荐：大北农、隆平高科、登海种业、丰乐种业、荃银高科、秋乐种业
• 建议关注：北大荒、苏垦农发、中粮糖业、海南橡胶

饲料及宠物

• 推荐：海大集团、中宠股份、佩蒂股份

风险提示

• 恶劣天气带来的不确定性风险
• 不可控动物疫情引发的潜在风险

图表目录

• 图1：23年4月未能繁母猪存栏较23Q1末减少0.5%
• 图2：本周仔猪价格较上周同期上涨0.55%
• 图3：本周生猪价格较上周同期下跌1.73%
• 图4：全国2022年8月猪饲料产量环比增加8.5%
• 图5：2023下半年以来生猪出栏均重偏高
• 图6：2022年5月起全国50kg以下小猪存栏及环比情况
• 图7：2022年5月起全国50kg-80kg中猪存栏及环比情况
• 图8：猪企在最近的猪价下行期经历了历史少有的深度亏损
• 图9：白羽肉鸡价格底部回升
• 图10：黄羽肉鸡价仍处相对低位
• 图11：白羽肉鸡祖代鸡存栏（在产+后备）
• 图12：白羽肉鸡父母代鸡存栏（在产+后备）
• 图13：白羽肉鸡父母代鸡苗价格与销售量
• 图14：白羽肉鸡商品代鸡苗销售价格与销售量情况
• 图15：黄羽肉鸡祖代鸡存栏（在产+后备）
• 图16：黄羽肉鸡父母代鸡存栏（在产+后备）
• 图17：黄羽肉鸡父母代雏鸡销售价格震荡调整
• 图18：黄羽肉鸡商品代雏鸡销售价格与销售量情况
• 图19：生物股份、普莱柯2023Q1批签发量同比增加明显
• 图20：多数动物疫苗企业2023Q1批签发量环比减少
• 图21：养殖利润修复或提升养殖户在防疫方面的支出
• 图22：国内大豆现货价近期持续回落
• 图23：大豆国际期货收盘价回落明显
• 图24：国内玉米现货价近期有所回落
• 图25：近期国际玉米期货收盘价下探明显
• 图26：我国转基因研发进展
• 图27：转基因品种审定的核心内容
• 图28：转基因放开后，玉米有效利润空间或增长4倍
• 图29：本周三级板块涨跌幅（%）(5.15-5.19)

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