20181130-财富证券-晨会纪要_7页_596kb

晨会纪要总结（2018年11月30日）

核心内容概述

2018年11月30日的晨会主要聚焦于A股市场表现、财经要闻、市场策略、公司研究及行业分析等方面。整体来看，A股市场在外部环境改善的背景下出现高开低走，市场情绪反复，但估值处于低位，具备一定吸引力。同时，部分行业及公司如新能源、白酒、宠物食品等出现积极动态，值得关注。

市场数据概览

• 市场整体情况：A股市场整体下跌，主要股指均出现不同程度的跌幅，市场情绪较为低迷。
• 行业与板块表现：农林牧渔跌幅较小，黄金珠宝指数涨幅居前，但多数板块下跌。
• 估值情况：全A市盈率21.46倍，中小板和创业板市盈率分别达到43.69倍和49.49倍，而上证50和沪深300市盈率较低，分别为7.49倍和12.82倍。
• 市净率：全A市净率2.08倍，中小板和创业板市净率分别为3.88倍和4.58倍，上证50市净率最低，为0.81倍。

财经要闻摘要

1. A股意外高开低走，私募心态积极

   • A股在隔夜美股上涨和美联储释放鸽派信号的背景下高开低走。
   • 多家私募认为，外部环境改善将对A股的中期运行构成利好。
   • A股估值处于低位，对国际投资者吸引力突出。

2. 美联储12月加息“有保障”，加息步伐尚不明朗

   • 美联储维持利率区间不变，但预计12月将加息25个基点。
   • 官员强调政策灵活性，关注关税和债务对经济增长的影响。
   • 市场对加息路径存在不确定性，需关注后续政策动向。

3. 债市交易设施开放迈出重要一步

   • 中国外汇交易中心与彭博公司合作项目启动，境外投资者可通过彭博终端进入中国银行间债券市场。
   • 央行表示将推进债券市场开放，提升基础设施服务能力。

市场策略建议

• 长期策略：A股整体预期收益率和风险溢价接近底部，处于“震荡筑底”阶段。
• 短期建议：投资者应坚持低估值原则，耐心等待市场情绪修复。
• 仓位调整：综合仓位持续下降，投资者加仓意愿增强，但减仓观望者比例下降。
• 市场风格：偏好小盘成长股，5G、国防军工、医药等板块最受关注。
• 资金流向：融资余额微升，融资买入额净流入，但融资买入额环比下降。

公司研究摘要

1. 宁德时代

   • 启动江苏时代三期动力和储能电池基地建设项目，总投资不超过74亿元。
   • 获得1100亿元综合授信额度，为公司扩张和现金储备提供保障。
   • 公司在动力电池市场具备较强竞争力，未来发展前景良好。

2. 特斯拉(TSLA.US)

   • 国内扩张面临挑战，降价应对销量下滑，但电池成本控制压力仍存。
   • 国内新能源车企业仍有提升空间，特斯拉的全球领先地位难以撼动。

3. 五粮液(000858)

   • 经销商下发涨价函，全线产品价格上调10%。
   • 预计2019年第二季度停产现版普五，推出升级版产品。
   • 2018年前三季度营收和净利润增长显著，但增速有所放缓。
   • 涨价为春节需求高峰做准备，有助于渠道利润和旺季促销。

行业研究摘要

• 电气设备行业
  • 行业指数单月上涨4.5%，但年初至今下跌34.5%。
  • 市盈率中值为30.47倍，高于市场中位值，但市净率低于全A。
  • 三季报显示行业经营现金流明显改善，商誉风险可控。
  • 投资建议关注增长模式可持续、经营稳健的龙头企业。

投资评级说明

风险提示

• 股票投资：贸易战、海外市场波动、经济大幅回落等风险。
• 行业投资：贸易争端加剧、需求景气度下降等风险。

总结

2018年11月30日晨会指出，A股市场在外部环境改善下出现高开低走，整体估值处于低位，具备吸引力。投资者应坚持低估值原则，耐心等待情绪修复，关注小盘成长股和5G、医药等热门板块。宁德时代产能扩张，特斯拉国内扩张受阻，五粮液涨价为春节旺季做准备。电气设备行业现金流改善，商誉风险可控，但估值仍有收敛空间。市场情绪反复，建议逐步建仓，关注具有稳定需求和护城河的龙头企业。