20260430-弘业期货-沥青月报_供需紧平衡_成本强劲支撑_12页_634kb

沥青市场分析报告总结（2026年4月30日）

核心内容概览

2026年4月，国内石油沥青市场整体呈现先跌后涨、震荡收涨的走势，全国沥青现货均价为4384元/吨，环比上涨7.2%，同比上涨22.5%。市场走势受国际原油价格波动、国内供应收紧及终端需求疲软等多重因素影响。

主要观点

1. 供应端大幅收紧

• 产量下降：4月沥青产量预计为135万吨，环比下降22.4%，同比大幅走低。
• 产能利用率下滑：国内92家炼厂产能利用率为20.6%，环比下降5.9%。
• 炼厂减产与检修：中石化多数炼厂停产，中石油华南产量下降，河北伦特、东明石化、山东胜星、江苏新海等炼厂因利润不佳转产或停产。装置检修涉及产能905万吨/年，环比增加665万吨/年，新增检修损失量32.2万吨。
• 5月供应预期：5月计划排产量为128万吨，环比下降5.2%，供应持续偏紧。

2. 需求端持续疲软

• 出货量大幅下滑：4月沥青出货量为76.4万吨，环比下降42.2%。
• 阴雨天气与高价抑制需求：全国大范围阴雨天气导致施工受阻，沥青价格高位抑制终端采购，资金回款偏慢进一步压制需求。
• 区域表现差异：北方刚需恢复缓慢，华东、华南因阴雨施工受阻，市场以社会库货源为主，炼厂出货近乎停滞；西北、西南部分项目小幅赶工，需求边际改善有限。
• 5月需求预期：北方天气好转或带动需求小幅回暖，但南方雨季仍压制施工，改性沥青开工率仅4.6%，需求复苏受限。

3. 库存呈现分化格局

• 厂库累库：4月末国内沥青样本厂库库存为92.3万吨，环比增加18.6%，主要因华北、山东炼厂间歇生产但暂不出货。
• 社会库去库：社会库库存为162.1万吨，环比减少4.9%，终端刚需优先消耗社会库资源，华东、华南去化显著。
• 5月库存趋势：供应检修扰动持续，需求旺季预期驱动去库，厂库逐步去化、社会库延续去库，总库存维持同比低位。

4. 进出口情况

• 进口量大幅下滑：4月预计进口量为20万吨，环比下降明显，主因霍尔木兹海峡通航受阻、中东货源减少、新加坡炼厂停产及原油高位推涨进口成本。
• 出口量小幅回升：4月预计出口量为13万吨，主因海外节日前摊铺需求集中释放，国内资源具备出口竞争力。
• 进口来源集中：进口主要来自韩国、阿联酋、新加坡，三地合计占总进口量的96.2%。

关键信息

价格走势

• 全国均价：4384元/吨，环比涨7.2%。
• 区域价格：
  • 山东：4230—4450元/吨
  • 华东：4150—4720元/吨
  • 华北：4150—4350元/吨
  • 东北：4400—4550元/吨
  • 华南：4350—4560元/吨
  • 西北：4360—5000元/吨
  • 西南：重庆4450—4800元/吨，成都4500—4550元/吨

供应与成本

• 成本支撑强劲：国际原油价格震荡走高，月末布伦特原油站稳100美元/桶，为沥青价格提供强支撑。
• 炼厂利润亏损：山东沥青理论利润为**-347元/吨**，环比上涨102元/吨，仍处深度亏损，炼厂生产意愿低迷。

需求与库存

• 出货量下降：4月出货量环比下降42.2%，表观消费量同步下滑。
• 库存结构分化：厂库累库、社会库去库，资源在区域间转移调整。

展望与趋势

5月沥青市场将延续供需博弈态势：

• 供应端：继续收紧，部分炼厂检修延续，无大规模复产计划，整体供应维持低位。
• 需求端：北方天气好转或带动刚需释放，但南方雨季持续压制施工，需求复苏有限。
• 价格走势：受成本端支撑及炼厂挺价意愿影响，预计沥青市场维持高位坚挺、小幅上涨。

图表参考

• 图1：沥青主力合约收盘价
• 图2：沥青基差走势
• 图3：山东重交沥青现货价格走势
• 图4：华东重交沥青现货价格走势
• 图5：沥青周度产量统计
• 图6：社会库存与厂内库存周数据统计
• 图7：炼厂样本开工率
• 图8：沥青理论利润统计
• 图9：沥青周度出货量统计
• 图10：沥青月度表观消费量
• 图11：沥青出口量统计
• 图12：沥青进口量统计

免责声明

本报告为苏豪弘业期货股份有限公司所有，未经授权不得复制、修改或传播。报告内容仅供参考，不构成任何投资建议，使用报告所产生的风险与责任由使用者自行承担。