20260911-弘业期货-沥青_供应增量有限_成本支撑强劲_11页_3mb

沥青市场分析总结（20260911）

核心内容概述

2026年9月11日，国内沥青现货市场延续上涨趋势，周均价达到5428元/吨，环比上涨6.5%。市场运行呈现“成本强支撑、供需偏紧、需求偏弱”的格局，价格突破阶段新高，但下游采购意愿受抑制，整体成交偏弱。

主要观点

• 价格走势：沥青价格持续上涨，主要受国际原油高位运行、炼厂加工成本上升及资源供应偏紧等因素推动，市场对高价接受度有限，仅维持刚需采购。
• 供应情况：国内沥青炼厂产能利用率小幅回升至22%，但整体供应仍偏紧。河南丰利、云南石化复产带动部分区域开工率提升，但山东、华东部分炼厂降负荷或间歇生产，导致区域供应不均。进口资源减少，总供应量降至40.1万吨，下周预计供应小幅增加。
• 需求表现：下游需求整体偏弱，沥青样本企业周出货量环比下降13.1%，华南、山东地区降幅显著，而东北、华北、西北地区小幅增长。改性沥青企业产能利用率下降至10.3%，原料消耗量环比减少13.7%，高价抑制加工意愿。
• 库存状况：沥青厂库和社库双双下降，库存处于低位，对价格形成较强支撑。
• 成本支撑：国际原油价格因美伊冲突及中东局势紧张而上涨，重质原油资源趋紧，进一步推升炼厂加工成本，对沥青价格构成坚实底部支撑。
• 后市展望：短期内，沥青价格有望维持偏强运行，但需关注终端需求恢复节奏及地缘政治风险。传统施工旺季临近，或带来一定需求释放，但整体仍面临供需博弈压力。

关键信息

供应端

• 产能利用率：本周国内92家沥青炼厂产能利用率为22%，环比上升0.5%。
• 周度产量：周度总产量36.0万吨，环比微增0.2万吨。
• 装置检修损失：本周检修总损失量为122.6万吨，环比下降2.6万吨。
• 进口资源：本期预估到港4.1万吨，环比减少0.4万吨。
• 下周预期：山东胜星继续停产，克拉玛依石化、齐鲁石化计划复产，预计产能利用率升至22.3%，周度产量预期36.5万吨。

需求端

• 样本企业出货：本周出货总量27.8万吨，环比下降13.1%。
• 区域表现：华南、山东出货量大幅下降，华东亦有回落，东北、华北、西北小幅增长。
• 改性沥青需求：改性沥青企业产能利用率10.3%，环比下降0.7%，原料消耗量5.5万吨，环比下降13.7%。

市场环境

• 库存去化：厂库49.9万吨，社会库65.8万吨，均环比下降，库存低位对价格形成支撑。
• 成本端：国际原油价格受地缘冲突影响上行，重质原油资源紧张，成本支撑强劲。
• 终端需求：当前价格处于高位，下游采购意愿不足，仅维持刚需采购。

数据图表说明

• 山东重交沥青现货价格走势：显示山东地区沥青价格持续上涨。
• 华东重交沥青现货价格走势：华东地区价格同样呈上升趋势。
• 沥青主力合约收盘价：反映期货市场走势，近期偏强。
• 沥青基差走势：基差维持高位，显示现货与期货价格关系。
• 沥青周度产量统计：产量小幅上升，但增幅有限。
• 社会库存与厂内库存周数据：库存持续去化，市场流通资源偏紧。
• 沥青炼厂样本开工率周数据：开工率小幅回升，但整体仍偏低。
• 沥青理论利润统计：利润水平受成本上升影响，维持在合理区间。
• 道路改性沥青开工率：开工率下降，反映下游加工需求疲软。
• 防水卷材开工率：开工率亦有下降趋势，显示相关产业链需求不足。

总结

当前沥青市场处于成本支撑强劲、供应偏紧、需求偏弱的运行状态，价格持续上行。短期来看，地缘政治风险未缓解，国际原油维持高位，沥青价格仍有支撑。但终端需求恢复缓慢，高价成交承压，市场仍需等待需求释放节奏的改善。投资者应密切关注地缘局势变化、炼厂生产调整及传统施工旺季的到来，以把握市场走势。