20220829-国信证券-金地集团-600383.SH-2022H1业绩正增长_毛利率止跌回升_6页_302kb

金地集团 (600383. SH) 总结

核心内容

金地集团在2022年半年度实现了业绩正增长，毛利率止跌回升。尽管整体市场环境对房地产行业造成压力，但公司仍表现出较强的经营能力和财务健康状况。

主要观点

• 业绩表现：2022H1公司营业收入为281亿元，同比下降18.0%；归母净利润为19.7亿元，同比增长7.7%。整体毛利率为22.0%，较2021全年提升0.8个百分点，主要得益于房地产开发业务的结算毛利率提升1.5个百分点至21.2%。
• 销售情况：尽管销售金额同比下降38%，但行业排名提升3位至第8名；销售均价同比上涨15%至24000元/平方米，显示公司产品竞争力增强。
• 土储与投资：公司新增土储156万平方米，拿地金额179亿元，总土储达6193万平方米，为中长期发展提供了保障。
• 多元业务发展：
  • 物管服务：合约管理面积达3.6亿平方米，其中在管面积1.9亿平方米。
  • 商办物业：在营购物中心平均出租率维持在90%以上。
  • 代建业务：覆盖全国超40个城市，管理项目超90个，累计签约管理面积超1600万平方米，住宅项目累计货值超1000亿元。
• 财务状况：
  • 净负债率57.8%，剔除预收的资产负债率66.9%，剔除受限资金后的现金短债比为1.4。
  • 融资成本持续下降，债务融资加权平均成本为4.54%，较上年末有所降低。

关键信息

• 投资建议：维持“买入”评级，预计2022-2023年归母净利分别为100.4/105.6亿元，对应最新股本的EPS分别为2.22/2.34元，对应最新股价的PE分别为5.2/4.9倍。
• 风险提示：
  • 开发物业销售、结算不及预期。
  • 行业基本面下行超预期。
  • 政策支持不及预期。

财务预测与估值

财务指标分析

现金流量分析

附注

• 本报告基于Wind数据及国信证券经济研究所预测。
• 作者声明所采用的数据来源合规，分析逻辑基于职业理解，结论力求独立、客观、公正。
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