20260823-华泰期货-氯碱周报_烧碱出口脉冲提振有限_PVC成本支撑延续_21页_5mb

文档总结

核心内容概述

本报告主要分析了2026年8月21日烧碱与PVC市场的价格、供需、库存及利润状况，并结合市场动态与策略建议，为投资者提供参考。

烧碱市场分析

价格与价差

• 烧碱期货价格：SH主力收盘价1920元/吨（+4）
• 现货价格：山东32%液碱报价635元/吨（+0），山东50%液碱报价1012元/吨（+2）
• 基差：山东32%液碱基差64元/吨（-4），山东50%液碱基差121.86元/吨（-100）

供应情况

• 全国烧碱开工率：76.00%（-1.10%）
• 周度产量：76.80万吨（-1.10%）
• 装置损失量：17.72万吨（+0.18%）
• 区域开工率：山东76.00%，江苏50.34%，内蒙古94.00%

需求情况

• 氧化铝：开工率82.79%（+1.81%），周度产量192.00万吨（+4.20），港口库存71.50（+1.50）
• 印染：华东开工率50.34%（+1.39%）
• 粘胶短纤：开工率88.84%（+0.58%）
• 纸浆：白卡纸开工率76.38%（+0.00%），阔叶浆开工率94.00%（-2.10%）

库存数据

• 液碱厂库库存：48.39万吨（-2.18%）
• 片碱厂库库存：3.90万吨（+0.05%）

成本与利润

• 山东外购电烧碱利润：-178.14元/吨（+0.00）
• 山东外购电氯碱利润：121.86元/吨（-100.00）

市场分析

• 出口情况：短期出口询单提振有限，山东、浙江有仓单，需关注其对盘面压制。
• 供应端：山东部分氯碱装置检修影响开工率，甘肃巨化新增产能计划于8月30日试车。
• 需求端：氧化铝产能恢复，非铝下游印染、粘胶短纤需求提升，但纸浆需求下降。
• 库存：区域分化，山东去库，江苏累库。
• 成本支撑：液氯价格偏强，但对氯碱成本支撑走弱。
• 总体趋势：短期反弹受限，中期供需偏宽松，预计维持震荡。

投资策略

• 单边：震荡
• 跨期：观望
• 跨品种：无
• 风险提示：地缘冲突变动、装置检修动态、下游采购节奏

PVC市场分析

价格与价差

• 期货价格：PVC主力收盘价4679元/吨（-31）
• 华东基差：-199元/吨（-9）
• 华南基差：-9元/吨（+1）
• 现货价格：华东电石法报价4480元/吨（-40），华南电石法报价4670元/吨（-30）
• 乙烯法价格：华东5050元/吨（+0），华南5100元/吨（+0）

供应情况

• PVC开工率：70.68%（-0.29%）
• 电石法开工率：72.78%（+0.20%）
• 乙烯法开工率：65.80%（-1.42%）
• 装置损失量：17.72万吨（+0.18%）
• 电石开工率：58.16%（+0.07%）

需求情况

• PVC下游综合开工率：39.18%（-0.19%）
• 具体需求：
  • 管材开工率30.60%（+0.00%）
  • 型材开工率39.43%（-0.22%）
  • 薄膜开工率47.50%（+7.85%）
• 预售量：69.73万吨（+4.77%）
• 产量销售率：未提供具体数据

库存数据

• PVC厂内库存：28.67万吨（+0.49%）
• PVC社会库存：47.39万吨（-0.42%），其中华东43.79万吨（-0.35%），华南3.60万吨（-0.07%）

成本与利润

• 兰炭价格：陕西850元/吨（+50）
• 电石价格：山东2830元/吨（+0）
• 兰炭毛利：-75.09元/吨（-13.84%）
• 西北电石毛利：-145.00元/吨（+21.00%）
• PVC电石法毛利：-704.46元/吨（-34.05%）
• PVC乙烯法毛利：-658.92元/吨（-25.77%）
• PVC出口利润：-2.94美元/吨（-1.46%）

市场分析

• 价格波动：受地缘冲突情绪影响，PVC期货反复波动，现货成交平淡。
• 成本支撑：电石价格坚挺，乙烯价格走高，成本支撑有所走强。
• 供应端：开工率环比下降，部分装置检修。
• 需求端：内需以刚需为主，出口订单量维持中性。
• 库存情况：社会库存延续去化，但绝对水平偏高，压制价格。
• 总体趋势：短期宽幅震荡，后续关注“金九银十”采购节奏。

投资策略

• 单边：宽幅震荡，区间操作
• 跨期：V01-05逢低正套
• 跨品种：无
• 风险提示：地缘冲突变动、装置检修动态、国内宏观政策变动

关键信息汇总

烧碱

• 价格：小幅上涨，但出口需求短期提振有限。
• 供应：开工率小幅下滑，部分装置检修，未来或有恢复。
• 需求：氧化铝、印染、粘胶短纤需求提升，纸浆需求下降。
• 库存：区域分化，山东去库，江苏累库。
• 利润：电石法、乙烯法利润持续承压，氯碱综合利润走弱。

PVC

• 价格：期货下跌，现货成交清淡，出口订单量中性。
• 供应：开工率下降，电石法、乙烯法产能利用率变动。
• 需求：内需刚需为主，薄膜需求提升明显。
• 库存：社会库存去化，但绝对水平仍高，压制价格。
• 利润：产业链利润严重压缩，成本支撑走强但难持续。

总体结论

烧碱与PVC市场均呈现震荡态势，短期受成本支撑与库存压制影响，中期则受供需格局影响。烧碱出口提振有限，PVC需求在“金九银十”期间可能有所改善。建议投资者关注库存变化、下游采购节奏及地缘冲突等风险因素，采取区间操作策略。