20260830-华泰期货-氯碱周报_PVC成本支撑延续_地产新政提振情绪_21页_5mb

文档内容总结

核心内容概述

本报告围绕烧碱与PVC两大化工产品，分析了近期价格走势、供需变化、成本利润、库存情况及市场策略。整体来看，烧碱与PVC市场均处于震荡状态，受到供需预期、成本支撑、政策影响及库存压力等多重因素交织影响。

主要观点

烧碱市场

• 价格走势：烧碱现货价格整体持稳，但局部地区因装置恢复出现小幅下调。
• 供需变化：
  • 供应：行业开工率小幅提升，山东部分氯碱装置恢复，甘肃巨化新增产能计划8月30日试车。
  • 需求：氧化铝开工率相对稳定，非铝下游如印染、粘胶短纤需求平稳，纸浆开工小幅下滑。
• 库存：区域分化明显，山东液碱厂库累库，江苏去库，整体库存小幅去化。
• 液氯影响：液氯价格走弱，短期对氯碱综合成本支撑有限，但后续下游需求改善可能对价格形成修复。

PVC市场

• 价格走势：PVC期货价格在换月后反弹，现货价格整体上涨，但出口利润转弱。
• 供需变化：
  • 供应：PVC开工率环比下降，电石法与乙烯法开工率均有下滑，供应端整体偏紧。
  • 需求：PVC下游综合开工率小幅上升，但管材、型材、薄膜开工率波动，订单情况有所改善但持续性待观察。
• 成本利润：产业链利润被严重压缩，电石法成本支撑较强，但9月电石供应或增加导致成本压力上升；乙烯法成本因乙烯价格高企仍处高位。
• 库存：PVC厂内及社会库存均小幅去化，但绝对水平仍偏高，对价格形成压制。

关键信息

价格数据

• 烧碱：

  • SH主力收盘价1909元/吨（+16）。
  • 山东32%液碱报价634元/吨（-1）。
  • 山东50%液碱报价1050元/吨（+0）。
  • 山东液氯价格50元/吨（-50）。

• PVC：

  • PVC主力收盘价4578元/吨（+105）。
  • 华东电石法报价4400元/吨（+80）。
  • 华南电石法报价4620元/吨（+90）。
  • 华东乙烯法报价5050元/吨（+0）。
  • 华南乙烯法报价5100元/吨（+0）。

供应数据

• 烧碱：

  • 全国开工率77.10%（+1.10%）。
  • 周度产量77.98万吨（+1.18）。
  • 装置损失量19.21万吨（+1.49）。

• PVC：

  • 中国PVC周度产量数据为77.98万吨（+1.18）。
  • PVC开工率68.22%（-2.46%）。
  • PVC电石法开工率69.50%（-3.28%）。
  • PVC乙烯法开工率65.25%（-0.55%）。

需求数据

• 烧碱下游：

  • 氧化铝开工率82.27%（-0.52%），产量190.80万吨（-1.20）。
  • 阔叶浆开工率93.00%（-1.00%）。
  • 白卡纸开工率76.60%（+0.22%）。
  • 印染华东开工率50.34%（+0.00%）。
  • 粘胶短纤开工率88.84%（+0.00%）。

• PVC下游：

  • PVC下游综合开工率39.36%（+0.18%）。
  • 管材开工率33.60%（+3.00%）。
  • 型材开工率37.70%（-1.73%）。
  • 薄膜开工率46.79%（-0.71%）。
  • PVC生产企业预售量61.34万吨（-8.39）。

库存数据

• 烧碱：

  • 国内液碱厂库库存47.96万吨（-0.43）。
  • 片碱厂库库存3.93万吨（+0.03）。

• PVC：

  • 厂内库存27.61万吨（-1.06）。
  • 社会库存46.48万吨（-0.91）。
  • 华东社会库存43.03万吨（-0.76）。
  • 华南社会库存3.45万吨（-0.15）。

市场策略

• 单边策略：烧碱震荡；PVC宽幅震荡，区间操作。
• 跨期策略：PVC V01-05逢低正套。
• 跨品种策略：无。
• 风险提示：
  • 烧碱：地缘冲突变动、装置检修动态、下游采购节奏。
  • PVC：地缘冲突变动、装置检修动态、国内宏观政策变动。

数据来源与图表

• 数据来源：同花顺、隆众、卓创、中国海关、华泰期货研究院。
• 图表内容：
  • 烧碱价格、基差、区域价格及库存。
  • PVC价格、基差、区域价格及库存。
  • 成本利润分析，包括电石、兰炭、烧碱、PVC单品种利润。
  • 各地区开工率与产量数据。
  • 期货合约价差分析。

本期分析研究员

• 梁宗泰：从业资格号F3056198，投资咨询号Z0015616。
• 陈莉：从业资格号F0233775，投资咨询号Z0000421。
• 杨露露：从业资格号F03128371，投资咨询号Z0023799。

联系人

• 刘启展：从业资格号F03140168。
• 梁琦：从业资格号F03148380。

投资咨询业务资格

• 编号：证监许可【2011】1289号。

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