20261009-广发期货-铁矿石周报_海运费大幅回落_钢厂存复产预期_34页_2mb

铁矿石周报总结

核心内容

本周铁矿石市场整体承压下行，期货主力合约大幅下跌，收于682元/吨附近，周内跌幅超3%，创年内新低。现货价格同步走弱，日照港PB粉价格跌至654元/湿吨，巴混跌至698元/湿吨，卡粉跌至830元/湿吨。海运费显著回落，C3巴西航线运费大幅下降，成本支撑逻辑松动。钢厂生产端延续弱势，日均铁水产量维持在233.84万吨的低位，盈利率仍处于6.93%的极低水平，接近全行业亏损状态。但焦炭首轮提降已落地，第二轮提降预期升温，钢厂即期利润存在边际修复窗口。

主要观点

• 短期走势：铁矿石价格受铁水低位、供应增长及成本松动影响承压，预计主力合约震荡偏弱运行，区间参考640-720元/吨。中长期供应压力依然较大，供需偏宽松格局或继续维持，短期成本变动是关键。
• 策略建议：短期逢高试空，中长期逢高布局空单为主。

关键信息

一、价格和价差

• 现货价格：
  • 卡粉：830元/吨（周环比-20）
  • 巴混：693元/吨（周环比-38）
  • PB粉：652元/吨（周环比-27）
  • 超特粉：516元/吨（周环比-27）
  • 金布巴粉：633元/吨（周环比-25）
• 价差走势：
  • 1-5月差震荡走弱，因近月铁水维持低位、海运费大幅下滑、旺季需求成色不佳等因素叠加，近月铁矿价格大幅下行。
  • 发运伴随西芒杜雨季结束，发运量走高，供强需弱格局对近月价格仍有压制。

二、供应情况

• 全球发运量：本周全球发运量为3487.3万吨，环比增加144.4万吨，维持历史同期高位。
  • 澳大利亚发运量2090.0万吨，环比增加121.4万吨，其中发往中国量1621.1万吨，环比减少114.0万吨。
  • 巴西发运量703.2万吨，环比减少99.1万吨。
  • 中国47港口到港量2467.7万吨，环比减少516.9万吨。
• 非主流矿发运：非主流矿发运量恢复至前高水平，整体发运水平仍处于历史同期高位。
• 四大矿山发运量：本周四大矿山发运量2256万吨，环比增加22万吨。
  • 力拓：574万吨（环比+8万吨）
  • 必和必拓：481万吨（环比+58万吨）
  • 淡水河谷：577万吨（环比-116万吨）
  • FMG：407万吨（环比+40万吨）

三、需求情况

• 铁水产量：247家钢企日均铁水产量233.84万吨，环比微增0.05万吨。
• 高炉开工率：81.37%，环比下降0.16%。
• 高炉产能利用率：87.80%，环比上升0.02%。
• 钢厂盈利率：6.93%，环比持平。
• 入炉配比：
  • 烧结矿：74.86%（环比-0.1%）
  • 球团矿：14.44%（环比-0.05%）
  • 块矿：10.7%（环比+0.15%）

四、库存情况

• 港口库存：截至10月8日，45港库存16480.22万吨，环比增加69.38万吨。
• 钢厂库存：247家钢厂库存8810.04万吨，环比减少783万吨。
• 库存结构：
  • 块矿：库存维持在一定水平
  • 球团矿：库存也保持稳定
  • 港口贸易矿占比：数据来源显示港口贸易矿在库存中占据一定比例

五、全球粗钢产量

• 全球粗钢产量：2026年1-8月全球粗钢产量12.2亿吨，同比下滑968万吨。
• 中国粗钢产量：同比下滑2198万吨，降幅最为显著。
• 非中国地区：增长1229万吨，增幅较上月扩张，增量主要由印度、美国、韩国、土耳其等地贡献。

总结

本周铁矿石市场因供需偏宽松及成本松动而承压下行，短期价格震荡偏弱，区间参考640-720元/吨。中长期供应压力依旧较大，建议逢高布局空单。需求端表现疲软，钢厂检修及降负荷生产较多，但焦炭提降落地及后续预期可能带来利润边际修复。全球发运维持高位，非主流矿发运量恢复至前高水平，而中国港口到港量环比下降。库存方面，港口库存增加，钢厂库存减少，整体库存压力有所缓解。全球粗钢产量同比下滑，中国降幅最大，非中国地区增长。整体来看，铁矿石市场短期承压，中长期仍面临供应过剩压力。