20260920-东方金诚-资金面转宽；债市整体偏强_8页_493kb

文档内容总结

核心内容概述

9月18日，中国债市整体偏强，主要利率债收益率多数下行，转债市场同步上涨。国际市场上，美债和欧债收益率普遍上行，反映出全球市场对经济前景的担忧。同时，国内资金面因央行加大逆回购操作而有所宽松，市场情绪趋于稳定。此外，国内政策层面持续推进进口促进、养老保障、房地产支持等措施，为经济和金融市场提供政策支撑。

主要观点

1. 国内债市表现

• 资金面宽松：央行加大逆回购操作量，4633亿元7天期逆回购和1000亿元14天期逆回购操作，满足一级交易商需求，资金面转松。
• 利率债收益率下行：国债和国开债收益率多数下降，10年期国债收益率下行0.45bp至1.6750%，10年期国开债收益率下行0.40bp至1.7630%。
• 信用债波动明显：部分产业债成交价格偏离幅度超10%，如“H3万科01”下跌超27%，而“H2万科02”上涨超42%。
• 转债市场上涨：转债市场主要指数集体跟涨，中证转债、上证转债、深证转债分别收涨0.61%、0.59%、0.65%。315支转债中，228支收涨，75支下跌，12支持平。

2. 国内政策动态

• 广交会进口增长：商务部表示，今年1—8月进口增长22%，为2021年以来最快，全年进口额有望再创新高。
• 养老保障体系：国常会强调健全多层次多支柱养老保险体系，推动老龄事业全面发展。
• 房地产支持政策：住建部表示将优化保障性住房供给，支持新市民、青年人及低收入工薪群体的住房需求，同时进一步发挥住房公积金作用。
• 财政收入增长：财政部数据显示，1—8月全国一般公共预算收入15.66万亿元，同比增长5.7%，税收收入增长6.6%。

3. 国际市场动态

• 美债收益率普遍上行：各期限美债收益率均上涨，其中2年期收益率上行9bp至4.76%，10年期收益率上行7bp至5.01%。
• 欧债收益率上行：主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍上涨，德国上行4bp至3.52%，法国、意大利、西班牙、英国分别上行13bp、10bp、5bp和8bp。
• 中资美元债市场波动：部分中资美元债出现较大涨幅或跌幅，如中芯国际跌幅达12%，而时代中国控股涨幅达3.7%。

关键信息

国内资金面

• 逆回购操作：央行开展4633亿元7天期和1000亿元14天期逆回购操作，操作利率分别为1.40%和1.40%。
• 净回笼：当日有6040亿元逆回购到期，净回笼407亿元。
• 资金利率：DR001下行4.51bp至1.428%，DR007下行1.16bp至1.440%。

国内债市动态

• 利率债：
  • 国债1Y、3Y、5Y、7Y、10Y、30Y收益率分别为1.2115%、1.2650%、1.3970%、1.5000%、1.6750%、2.1515%。
  • 国开债1Y、3Y、5Y、7Y、10Y收益率分别为1.3375%、1.4350%、1.5245%、1.6180%、1.7630%。
• 信用债：
  • 2只产业债成交价格偏离幅度超10%，其中“H3万科01”跌幅超27%，而“H2万科02”涨幅超42%。
  • 多家公司出现信用债事件，如融创房地产新增未偿付借款、陕西西咸空港集团法定代表人被限高、新疆金投被撤销评级、亚泰集团子公司逾期债务等。
• 可转债：
  • 主要指数上涨，中证转债、上证转债、深证转债分别收涨0.61%、0.59%、0.65%。
  • 个股表现分化，如亿田转债、赛特转债涨幅较大，泰福转债、澳弘转债跌幅较大。
  • 多只转债公告转股价格下修或不提前赎回。

国际市场

• 美债市场：
  • 各期限收益率普遍上行，2年期上涨9bp至4.76%，10年期上涨7bp至5.01%。
  • 美债利差收窄，2/10年期利差收窄2bp至25bp，5/30年期利差收窄3bp至48bp。
  • TIPS损益平衡通胀率保持2.33%不变。
• 欧债市场：
  • 主要欧洲经济体10年期国债收益率上行，德国、法国、意大利、西班牙、英国分别上涨4bp、13bp、10bp、5bp、8bp。
• 中资美元债：
  • 部分债券价格波动较大，如中芯国际跌幅达12%，而时代中国控股涨幅达3.7%。

结构总结

总结

整体来看，9月18日中国债市受益于资金面宽松和政策支持，呈现偏强走势；国际市场上，美债和欧债收益率上行，显示全球市场对经济复苏的担忧。国内政策层面持续发力，推动外贸、养老、房地产等领域的改革与支持，为市场注入信心。同时，信用债市场波动加剧，部分企业信用风险暴露，需警惕市场变化。