20260923-东方金诚-国内债市资金面宽松平稳_主要期限利率债收益率普遍下行_9页_531kb

国内债市总结

核心内容

9月22日，国内债市整体呈现宽松平稳态势，主要期限利率债收益率普遍下行。央行通过公开市场操作净投放350亿元，资金面宽松，多数资金利率小幅下行。同时，国内债市因资金面宽松和中秋假期临近，机构更偏向持券过节，市场明显升温。

主要观点

• 国内债市：资金面宽松，利率债收益率普遍下行，市场情绪积极。
• 政策动态：发改委推动民企参与优质项目投资，自然资源部优化土地政策以降低前期成本。
• 信用债市场：部分企业出现信用风险事件，如龙光控股拟回购债券、绿地控股新增逾期债务、联创光电股权被冻结等。
• 可转债市场：主要指数集体下行，个券多数下跌，部分转债表现强势。
• 海外债市：美债收益率走势分化，欧债收益率多数上行，中资美元债市场波动较大，部分债券出现大幅下跌。

关键信息

国内债市要闻

• 资金面：央行净投放350亿元，DR001下行0.16bp至1.361%，DR007下行1.12bp至1.384%。
• 利率债收益率：
  • 国债：1Y收益率下行0.06bp至1.1600%，3Y下行0.15bp至1.2835%，5Y下行0.20bp至1.3960%，7Y下行0.90bp至1.4900%，10Y下行0.55bp至1.6720%，30Y下行1.16bp至2.1340%。
  • 国开债：1Y收益率下行0.50bp至1.3300%，3Y下行0.25bp至1.4375%，5Y下行0.35bp至1.5220%，10Y下行0.35bp至1.7585%。
• 债券发行情况：
  • 26国开06（1Y）中标收益率1.3944%，全场倍数2.61，边际倍数4.3。
  • 26国开17（3Y）中标收益率1.4875%，全场倍数3.31，边际倍数7.03。
  • 26国开08（5Y）中标收益率1.4889%，全场倍数3.58，边际倍数13.64。
  • 26国开10（10Y）中标收益率1.7284%，全场倍数2.73，边际倍数2.22。
  • 26进出08（1Y）中标收益率1.3477%，全场倍数2.62，边际倍数1.45。
  • 26农发清发11（1.112Y）中标收益率1.4062%，全场倍数2.79，边际倍数1.15。
  • 26农发清发02（2Y）中标收益率1.4502%，全场倍数3.57，边际倍数1。
  • 26农发清发09（2Y）中标收益率1.4725%，全场倍数4.79，边际倍数1.7。
  • 26农发清发07（7Y）中标收益率1.6563%，全场倍数4.92，边际倍数2。

信用债动态

• 龙光控股：拟对21笔债券进行第二次购回，合计拟回购资金不超过4.92亿元。
• 绿地控股：新增逾期债务7.15亿元，累计逾期债务达337.19亿元。
• 联创光电：因与永赢租赁合同纠纷，所持厦门宏发电声股权被冻结。
• 南通三建：未能有效召开“19南通三建MTN001”第二次持有人会议。
• 鹏博士：调整“18鹏博债”到期兑付日至11月25日，兑付存在不确定性。
• 其他事件：卓然股份出现流动资金紧张，部分债务逾期；西安旅游选定重整投资人；龙建股份、莱克电气取消发行债券；中国钢研科技信用评级被终止。

可转债市场

• 指数表现：中证转债、上证转债、深证转债分别收跌0.44%、0.39%、0.53%。
• 个券表现：
  • 涨幅前五：澳弘转债（+4.35%）、路维转债（+4.28%）、天源转债（+3.47%）、普联转债（+3.20%）、精装转债（+2.77%）。
  • 跌幅前五：国力转债（-13.76%）、胜蓝转02（-4.33%）、赛特转债（-2.97%）、超达转债（-2.54%）、祥和转债（-2.37%）。
• 新发转债：国科转债、奥士转债开启网上申购，四方转债上市。

海外债市动态

• 美债市场：
  • 2Y收益率下行5bp至4.71%，10Y收益率保持在4.96%不变。
  • 2/10年期美债收益率利差扩大5bp至25bp；5/30年期美债收益率利差保持在46bp不变。
  • TIPS损益平衡通胀率下行1bp至2.33%。
• 欧债市场：德国10Y收益率保持3.45%不变，法国、意大利、西班牙、英国10Y收益率分别上行4bp、3bp、1bp和2bp。
• 中资美元债：
  • 单日涨幅前10：时代中国控股（+3.7%）、盈迪半导体（+3.4%）、中通快递（+2.4%）、Eagle Intermediate（+1.9%）、昆明轨道交通集团（+1.9%）等。
  • 单日跌幅前10：金辉控股（-3.2%）、蔚来汽车（-3.5%）、万达地产海外（-3.9%）、中骏集团控股（-4.0%）、威高集团（-4.8%）、万达地产环球（-7.5%）、中芯国际（-12.0%）等。

总结

9月22日，国内债市在宽松资金面支持下表现活跃，利率债收益率普遍下行。发改委推动民企投资优质项目，自然资源部优化土地政策，释放积极信号。信用债市场出现多起违约或风险事件，需警惕信用风险。可转债市场整体下行，但部分个券表现强劲。海外方面，美债收益率分化，欧债收益率多数上行，中资美元债市场波动较大，部分债券价格大幅下跌。整体来看，市场情绪偏谨慎，政策面与市场面相互影响，需关注后续政策与市场变化。