20260904-华鑫证券-一拖股份-601038.SH-公司动态研究报告_份额上行叠加质效改善_出海与智能化打开成长曲线_5页_605kb

报告摘要

一拖股份（601038）在2026年上半年展现出强劲的业绩增长和市场份额提升，其国内业务和国际业务均取得显著进展。公司通过结构升级和智能化转型，增强了市场竞争力，同时积极拓展海外市场，推动出口增长。分析师尤少炜维持“买入”投资评级，认为公司具备长期增长潜力。

国内份额扩张与利润提升
在农机行业整体更新替代与结构升级的背景下，一拖股份实现了收入与市场份额的双增长。2026年上半年公司营业收入78.86亿元，同比增长13.84%；扣非净利润8.53亿元，同比增长23.39%。公司通过优化渠道、提升服务、推出成套产品等手段，夯实了国内市场基本盘。
国际业务加速发展
公司出口表现优于国内，拖拉机出口销量同比增长47%，达到8,006台，美洲和亚洲市场增长显著。子公司国贸公司盈利贡献明显，国际销售平台逐步成型。公司正通过本地化组装和差异化机型，提升海外服务与品牌影响力。
智能化与高端制造能力增强
一拖股份拥有完整的高端制造体系，覆盖核心零部件到整机的生产。公司已推出多款大马力智能、新能源拖拉机，并在无级变速、混合动力等技术上取得突破。研发投入持续增加，为未来产品升级和技术突破提供支撑。
盈利预测与估值
预计公司2026-2028年收入分别为119.26亿元、130.80亿元、141.72亿元，EPS分别为0.79元、0.92元、1.04元，对应PE分别为18.7倍、16.0倍、14.2倍。公司经营现金流显著改善，财务健康度良好，未来增长空间广阔。

指标	2026E	2027E	2028E
营业收入（亿元）	119.26	130.80	141.72
归母净利润（亿元）	8.83	10.29	11.63
扣非净利润（亿元）	8.53	10.89	12.32
EPS（元）	0.79	0.92	1.04
P/E（倍）	18.7	16.0	14.2