20220528-国金证券-生物制药行业研究_血制品广东联盟集采报价公布_整体价格变动温和_3页_576kb

血制品广东联盟集采报价总结

核心内容

广东省药品交易中心于5月27日公布了广东联盟双氯芬酸等药品集中带量采购（第二批）拟中选/备选结果。此次集采涉及血制品，包括人血白蛋白、静注人免疫球蛋白、人免疫球蛋白、人凝血因子VIII、人纤维蛋白原等，整体价格变动相对温和。

主要观点

• 价格变化温和：血制品在此次集采中整体价格波动不大，白蛋白和静丙价格基本保持稳定。以代表规格计算，10g人血白蛋白平均价格为400元，2.5g静注人免疫球蛋白平均价格为575元，0.3g人免疫球蛋白平均价格为171元，200IU人凝血因子VIII平均价格为395元，0.5g人纤维蛋白原平均价格为575元。
• 报价规则影响：血制品不区分A/B采购单，申报品规的报价需符合“最低价与最高有效申报价”之间的差比关系。因此，最终报价主要取决于企业自身的最低价，而非与其他企业竞争，导致整体降价幅度有限。
• 行业竞争格局稳定：根据广东药品交易中心的数据，血制品在联盟地区的采购需求仍占较大比重，其中人血白蛋白和静注人免疫球蛋白分别占比71%和19%。此外，广东联盟地区报量占全国批签发量比例较小，表明行业竞争格局较为稳定。
• 政策预期逐步明朗：广东联盟集采政策自2021年9月征求意见以来，逐步推进并公布结果，政策不确定性逐步消除，有利于板块估值修复。

关键信息

• 集采品种：人血白蛋白、静注人免疫球蛋白、人免疫球蛋白、人凝血因子VIII、人纤维蛋白原等。
• 代表规格价格：
  • 10g人血白蛋白：400元
  • 2.5g静注人免疫球蛋白：575元
  • 0.3g人免疫球蛋白：171元
  • 200IU人凝血因子VIII：395元
  • 0.5g人纤维蛋白原：575元
• 采购量统计：
  • 10g人血白蛋白：首年预采购量262万瓶
  • 静注人免疫球蛋白：首年预采购量71.9万瓶
  • 人免疫球蛋白：524瓶
  • 人凝血因子VIII：24.4万瓶
  • 人纤维蛋白原：12.9万瓶
• 全国批签发量：2021年人血白蛋白全国批签发量为6767万瓶，广东联盟地区报量占比约为3.87%。

投资建议

我们维持行业“买入”评级，建议关注前期估值相对承压但具有“十四五”成长潜力的头部企业，如博雅生物、天坛生物、华兰生物、派林生物等。

风险提示

• 局部地区政策预期反复
• 新设浆站拓展不及预期
• 市场竞争加剧
• 集采范围扩大
• 研发进展不及预期

投资评级说明

公司投资评级

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上；
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%；
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%；
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

行业投资评级

• 买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上；
• 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘5%-15%；
• 中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%-5%；
• 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%以上。

特别声明

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