20250314-东海期货-研究所晨会观点精萃_9页_314kb

研究所晨会观点总结（2025年03月14日）

一、宏观金融

核心内容

• 全球贸易风险上升：特朗普威胁对欧盟葡萄酒征收200%关税，加剧全球贸易战风险，避险情绪升温。
• 美联储降息预期增强：美国2月PPI月率录得0%，低于预期，市场对美联储降息的预期升温，美元指数冲高后回落，全球风险偏好降温。
• 国内经济表现：中国2月通胀回落，显示国内需求疲软；但美元下跌缓解人民币汇率压力，央行表态降准降息，支撑国内风险偏好。
• 资产走势：股指短期震荡偏强，谨慎做多；国债短期回调，观望为主；商品板块整体偏强，但需关注需求恢复；贵金属短期高位震荡，中长期看多。

二、黑色金属

核心内容

• 钢材市场：期现货价格小幅反弹，库存连续两周回落，表观消费回升，需求强于螺纹；供应端产量回升，钢厂利润恢复，短期震荡。
• 铁矿石市场：期现货价格反弹，钢厂利润恢复带动铁水产量回升，北方钢厂复产预期增强；全球发运量小幅回落，到港量回升，港口库存下降，短期震荡。
• 铁合金市场：硅锰、硅铁现货价格持平，供应端硅锰小幅回升，硅铁小幅回落，短期震荡。

三、有色金属

核心内容

• 铜：宏观层面，美国经济软着陆概率较高，铜价受关税和减产预期支撑，但上方空间有限；国内政策偏向托底，铜价中期看空。
• 铝：国内电解铝产量增长，产能接近天花板，进口相对刚性；需求端光伏和汽车轻量化带来增量，但受美元反弹和美俄关系影响，铝价上方空间有限。
• 锡：供应端受刚果（金）停产和云南等地加工费下滑影响，需求端因库存回落而积极补库，短期震荡偏强。
• 碳酸锂：供应端持续回升，需求端进入淡季，库存压力显现，价格重心预计震荡偏弱，可短中线做空。

四、能源化工

核心内容

• 原油：IEA预测全球石油供应将超过需求，贸易战影响油价，短期弱势震荡。
• 沥青：产量回升但出货量疲软，需求仍处淡季，短期跟随油价偏弱震荡。
• PX/PTA：PX短期受检修影响承压，PTA跟随油价反弹但改善有限，短期震荡。
• 乙二醇：下游需求疲软，成本支撑下移，短期震荡偏弱。
• 短纤：现货跟随成本回落，下游补货意愿增强，但库存上涨抑制价格，短期震荡。
• 甲醇：价格震荡，受原料供应和成本影响，上方空间受限，短期震荡。
• PP/LLDPE：PP部分松动，LLDPE价格弱势，库存上涨抑制上涨空间，短期高位震荡。

五、农产品

核心内容

• 美豆：巴西大豆销售进度快，出口溢价稳定，美国加征关税预期引发出口担忧。
• 蛋白粕：油厂库存去化，豆粕价格受菜粕关税成本支撑，短期偏强。
• 油脂类：棕榈油出口量环比下降，印度进口增长，库存偏低，补库预期支撑价格。
• 玉米：增储政策落地，现货价格持续上涨，期货预期偏强但涨幅有限。
• 生猪：现货价格窄幅震荡，供需宽松预期难改，期货驱动上涨结束，价格中心有所抬升。

六、数据来源

• 数据来源包括：Wind、iFind、彭博、路透、百川盈孚、Mysteel、SMM等。
• 东海期货研究所整理。

七、重要声明

• 本报告由东海期货有限责任公司研究所团队完成，信息来源于公开资料。
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