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20220218橡胶周报总结

核心内容概述

本周天然橡胶市场呈现供需双弱格局，整体行情宽幅震荡。供应端受季节性因素及天气影响，产量缩减，原料价格受支撑上涨。需求端则因轮胎企业复工及成品库存压力，表现较为复杂。市场整体交投平淡，但随着下游复工，采购意愿有所增强。

主要观点

• 供应端：全球天然橡胶产量趋势性缩减，泰国持续减产，降雨影响割胶工作，越南全面停割，中国云南和海南预计正常开割。
• 原料价格：泰国原料价格受季节性及降雨影响持续上涨，烟片、胶水及杯胶价格分别为64.19、65.5及50.2泰铢/公斤，涨幅分别为0.83%、6.85%及1.01%。
• 需求端：轮胎企业开工负荷逐步上升，全钢胎和半钢胎开工率分别为33.05%和36.18%，环比大幅上涨。部分常规胎出现出货，预计下周开工继续上行。
• 现货市场：国内胶价随沪胶下跌，贸易商出货积极性尚可。外盘原料价格偏高，内盘买气偏淡，交投平淡。价差方面，泰三烟片与沪胶价差维持在【1835,2000】元/吨，沪胶与越南3L价差缩小至【250,400】元/吨。
• 港口库存：青岛保税库存11.34万吨，较节前上涨5.35%；一般贸易库存28.91万吨，涨幅5.87%。预计短期内港口库存将继续小幅上涨。
• 进口情况：2月中下旬至3月存在进口集中到港的可能，需关注此阶段对市场的影响。
• 加工利润：泰国烟片加工利润大幅缩减，泰标加工利润小幅上涨，但整体仍受雨水影响。
• 出口数据：科特迪瓦1月份天然橡胶出口量同比增长20.7%，环比下降4.2%。

关键信息汇总

供应情况

• 泰国：产量持续缩减，降雨影响割胶，已开始储备库存。
• 越南：全面停割，加工厂原料采购困难，成品库存不及往年。
• 中国：云南和海南预计正常开割，但整体供应偏弱。
• 东南亚：春节期间贸易商避险，2月中下旬至3月可能集中到港。

原料价格

• 泰国：烟片、胶水及杯胶价格持续上涨，胶水涨幅最大。
• 价差：泰三烟片与沪胶价差维持稳定，沪胶与越南3L价差收窄，顺丁橡胶升水沪胶。

库存变化

• 青岛保税库：库存11.34万吨，较节前上涨5.35%。
• 一般贸易库：库存28.91万吨，环比上涨5.87%。
• 期货库存：RU期货库存约23.51万吨，周环比增长2400吨，深色胶累库速度高于浅色胶。

需求表现

• 轮胎企业：开工负荷逐步上升，全钢胎和半钢胎开工率分别上涨。
• 成品库存：山东全、半钢胎库存周转天数分别为43天和42天，与12月底水平相当，较年前下滑4天。
• 终端需求：国内物流业景气指数及公路货运量显示需求有所回升，但整体仍面临库存压力。

价格与价差

• 沪胶-丁苯价差：走低，表明丁苯需求疲软。
• 沪胶-顺丁价差：走低，显示顺丁需求稳定。
• 泰混-沪胶价差：收窄至【05,1305】元/吨，市场预期有所改善。

结论

短期内，天然橡胶市场因供需双弱格局维持宽幅震荡走势。需求端不确定性较强，下游企业复工情况需持续跟踪，成品库存压力限制市场反弹空间。同时，需警惕2月中下旬至3月进口集中到港对库存的进一步影响。中期内，随着全球供应淡季及下游需求旺季的到来，市场或迎来利好因素。建议关注轮胎企业原料储备情况及终端需求变化，同时留意宏观因素对市场的扰动。