金属行业10月月报：9月整体需求表现一般，稀土下游需求有所改善-20231024-渤海证券-19页_1010kb

报告摘要

9月金属行业总结：整体需求偏弱，稀土下游改善

核心内容

2023年9月，金属行业整体需求表现一般，但部分品种如稀土出现需求改善迹象。随着国内经济逐步复苏，分析师认为钢铁、铜、铝等与宏观需求相关的金属品种有望迎来基本面改善。同时，黄金板块因避险需求和降息预期受到关注。总体上，分析师对钢铁和有色金属行业维持“中性”评级，对博威合金（601137）和中金黄金（600489）维持“增持”评级。

主要观点

钢铁行业：9月钢材需求略有改善，但钢厂盈利不佳，供给端收缩，库存维持去化，钢价偏弱。PMI指数重回扩张区间，显示国内经济复苏，行业基本面有望改善。
铜行业：9月电解铜产量增加，但10月部分冶炼厂检修，产量可能减少。国内和海外需求疲软，铜价震荡走弱，但随着经济复苏，基本面有望逐步改善。
铝行业：9月部分企业检修，但10月复产基本完成，供给端变动不大。当前铝行业盈利尚可，企业持稳生产，但需求端表现一般，需关注政策对下游行业的拉动。
锂行业：受检修、环保和季节性因素影响，9月碳酸锂产量收缩，锂价下跌，下游采购谨慎。预计10月产量继续缩减，价格或弱势震荡。
钴行业：9月硫酸钴产量减少，受亚运会和动力电池需求不佳影响，后续需求或持续疲软，基本面短期内难以改善。
镍行业：9月电解镍产量上涨，主要因新增产能释放，但动力电池和不锈钢需求走弱，整体需求表现不佳。
稀土行业：9月广东部分分离厂恢复生产，产量有所增长。下游磁材企业采购增加，需求改善，预计10月需求或继续回暖。

关键信息

钢铁

需求：9月钢材表观消费量11039.47万吨，环比+1.39%，同比-1.52%。
供给：粗钢产量8210.76万吨，环比-4.98%，同比-5.60%；钢材产量11781.47万吨，环比+1.11%，同比+5.50%。
库存：9月22日-10月20日，钢材社会库存和钢厂库存合计下降0.44%至1547.01万吨。
价格：普钢综合价格指数下降1.93%至4011.83元/吨；中厚板价格跌幅最大，为-4.06%。
盈利：热轧卷板毛利增加27.69元/吨至-746.52元/吨；冷轧卷板毛利增加54.24元/吨至-570.42元/吨；螺纹钢毛利增加45.39元/吨至-646.17元/吨。

铜

产量：9月国内精炼铜产量113.60万吨，环比+1.70%，同比+20.08%；铜材产量201.40万吨，环比+7.93%，同比-9.32%。
库存：LME铜库存增长17.82%至19.19万吨；SHFE铜库存下降17.80%至1.14万吨。
价格：LME铜现价下降3.81%至0.79万美元/吨；长江有色铜现价下降2.41%至6.67万元/吨。

铝

产量：9月国内氧化铝产量707.20万吨，环比-0.11%，同比+0.28%；电解铝产量357.70万吨，环比-0.69%，同比+4.56%；铝材产量555.00万吨，环比+1.22%，同比+2.17%。
库存：LME铝库存增长1.28%至48.85万吨；SHFE铝库存增长27.08%至4.68万吨。
价格：LME铝现货结算价下降2.16%至0.22万美元/吨；SHFE铝现货均价下降3.24%至1.91万元/吨。

贵金属

黄金：COMEX金价上涨2.48%至1993.10美元/盎司；SHFE金价上涨1.32%至476.68元/克。
白银：COMEX银价下降1.22%至23.53美元/盎司；SHFE银价下降2.21%至5831.00元/千克。

新能源金属

锂：电池级碳酸锂价格下降2.48%至17.70万元/吨；电池级氢氧化锂价格下降3.81%至16.40万元/吨。
钴：硫酸钴均价上涨6.67%至4.00万元/吨；四氧化三钴市场价上涨14.63%至16.45万元/吨。
镍：LME镍价下跌3.67%至1.84万美元/吨；长江硫酸镍均价上涨0.56%至3.62万元/吨；镍铁价格下跌3.02%至1125元/镍点。

稀土及小金属

稀土：轻稀土氧化镨钕价上涨0.29%至52.25万元/吨；重稀土氧化镝价格上涨0.38%至267.00万元/吨；氧化铽价格下跌2.92%至830.00万元/吨。
小金属：APT价格下跌0.56%至17.90万元/吨；海绵钛价格上涨3.74%至5.55万元/吨；1#镁锭价格下跌6.64%至2.32万元/吨。