20231024-华安证券-食品饮料行业周报_韧性仍在_坚守价值_18页_1010kb

食品饮料行业周报总结

市场表现

本周食品饮料板块指数整体下跌544%，在申万一级子行业排名第23位，跑输上证综指204个百分点和沪深300指数127个百分点。子板块中，啤酒跌幅达459%，烘焙食品跌幅517%，白酒下跌582%；相反，软饮料和零食跌幅相对较小，分别为-282%和-322%。板块PE值普遍较高，白酒PE为2571、啤酒为2822，跑输基准指数，估值切换期部分机构下调业绩预期。

周专题：西式快餐复苏势头

西式快餐市场逐步回温，2021年规模同比增长104%，至2500亿元。头部品牌如百胜中国和麦当劳利润显著增长，销售净利率同比提升，门店扩张加速（如肯德基和麦当劳在中国门店增加）。平价西式快餐成为主流，创新驱动新品推出，部分品牌如华莱士等本土品牌崛起，推动下沉市场消费。

投资建议

• 大众品：啤酒需求受高基数制约，推荐华润啤酒和青岛啤酒，受益于成本下行改善盈利。休闲食品赛道高景气，推荐洽洽食品和盐津铺子。调味品和乳制品受益于餐饮端修复和需求环比改善，推荐仲景食品和伊利股份。
• 白酒：板块因Q3业绩下修、估值切换和外部因素回调，建议逐步布局，推荐古井贡酒、泸州老窖和茅台等标的，次高端如舍得酒业等弹性机会。

风险提示

疫后消费修复不及预期、重大食品安全事件风险。