20230330-国元证券-首旅酒店-600258.SH-2022年报点评_22年业绩承压_高端资产注入落地_3页_1mb

首旅酒店（600258）2022年报点评总结

核心内容概述

首旅酒店于2022年发布年度报告，整体业绩受疫情影响显著承压。尽管如此，公司通过高端资产注入和中高端酒店扩张策略，为未来的复苏和增长奠定了基础。

2022年业绩表现

• 营业收入：50.89亿元，同比下降17.29%。
• 归母净利润：-5.82亿元，同比下降1145.62%。
• 扣非后归母净利润：-6.74亿元。
• 第四季度表现：
  • 营业收入：12.52亿元，同比下降12.30%。
  • 归母净利润：-2.51亿元。
  • 扣非后归母净利润：-2.77亿元。

酒店运营恢复情况

• RevPAR（每间可用客房收入）：97元，恢复至2019年的61.4%。
• ADR（平均房价）：183元，恢复至2019年的91.4%。
• OCC（出租率）：53.1%，较2019年下降25.9个百分点。
• 2022年第四季度：
  • RevPAR：95元，恢复至19年同期的63.0%。
  • 平均房价：182元，恢复至19年同期的93.5%。
  • 出租率：52.3%，较2019年下降25.3个百分点。

中高端酒店发展

• 新开店数量：2022年新增879家，其中中高端酒店200家。
• 中高端酒店占比：
  • 数量占比：25.36%。
  • 房间量占比：35.30%。
  • 收入占比：53.02%。
• 轻管理模式：2022年新增轻管理酒店582家，占新开店的66.21%。
  • 云品牌：299家。
  • 华驿品牌：283家。
• 储备店数量：从2021年末的1791家提升至2022年末的2085家，为2023年新店拓展打下基础。

高端资产注入

• 北京首旅日航国际酒店：以现金5060.645万元收购首旅集团全资子公司首旅置业持有的50%股权。
• 北京诺金酒店管理有限公司：以现金19921.78万元收购首旅置业持有的100%股权。
• 安麓酒店管理有限公司：以现金622.83万元收购首旅集团持有的40%股权。
• 目的：完善高端品牌矩阵，提升整体竞争力。

投资建议与盈利预测

• 盈利预测（2023-2025年）：
  • EPS（每股收益）分别为0.76元、1.04元、1.32元。
  • 对应PE（市盈率）分别为31x、23x、18x。
• 投资评级：维持“增持”评级，预计未来6个月内股价将优于上证指数5%-20%。

关键风险提示

• 宏观经济恢复不及预期。
• 拓店进展不及预期。
• 行业竞争加剧。

基本数据概览

财务数据预测（2023-2025年）

现金流量与财务比率

报告作者信息

• 分析师：李典
• 执业证书编号：S0020516080001
• 联系方式：
  • 电话：021-51097188-1866
  • 邮箱：lidian@gyzq.com.cn

投资评级说明

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