20170120-中泰证券-钢铁行业_节前钢市逐步休市_16页_1mb

钢铁行业周报总结

核心内容概览

• 市场走势：本周上证综合指数上涨0.33%，而钢铁板块下跌0.08%。节前钢市逐步休市，现货市场主流成材价格波动不大，商品期货市场在基差修复后进入震荡阶段。
• 投资建议：推荐关注宝钢股份、鞍钢股份、三钢闽光、新钢股份、方大特钢、河钢股份等钢铁标的，以及新材料领域如应流股份、云海金属、钢研高纳、银邦股份等。
• 库存情况：本周上海市场螺纹钢库存20.17万吨，热轧库存30.25万吨，全国社会库存总量1104.11万吨，环比上升82.89万吨。线材和螺纹钢库存增幅明显，热轧和冷轧库存增幅较小。
• 原材料价格：铁精粉价格环比上升，焦炭价格有所下降，废钢价格略有波动。钢厂原材料库存较低，节后需求恢复可能推动矿价上涨。
• 利润变化：吨钢毛利整体上涨，热轧卷板毛利下降19元/吨，毛利率降至17.91%；冷轧板毛利上升17元/吨，毛利率升至17.48%；螺纹钢毛利上升71元/吨，毛利率升至5.39%；中厚板毛利上升80元/吨，毛利率升至1.07%。
• 国际钢价：本周国际钢价继续上涨，美国、欧洲、韩国、日本等地钢材价格均有所上升，而中东进口价格略有下降。
• 政策动态：江苏计划在2年内压减钢铁产能1170万吨，推动行业脱困发展。六部门联合开展对钢铁煤炭企业的违规核查，打击地条钢。
• 出口数据：2016年中国钢材出口量同比下降3.5%，贸易诉讼是影响出口的重要因素。

主要观点

• 国内钢价：本周钢价总体平稳，但社会库存上升对节后钢价形成一定压力。预计节后复工和气温回暖将推动库存去化，叠加供给侧改革，后期行业利润有望回升。
• 原材料趋势：铁矿石价格平稳，焦炭价格有所下调，废钢价格略有波动，钢厂原材料库存仍较低，节后需求恢复将对矿价形成支撑。
• 利润表现：受益于焦炭价格回落，吨钢毛利整体呈上涨趋势，尤其是螺纹钢和中厚板，毛利率显著提升。
• 国际价格差异：国内钢材价格与国际相比存在一定的价差，部分地区如美国、欧洲、韩国和日本钢材价格均高于国内，而中东进口价格有所下降。
• 行业政策：政策推动下，钢铁行业去产能进程加快，地方政府加强了对违规产能的核查，对市场秩序和行业健康发展起到积极作用。
• 出口压力：2016年钢材出口量下滑，贸易诉讼成为主要制约因素，进口量则有所增长。

关键信息

行业概况

• 上市公司数量：36家
• 行业总市值：约7319.42亿元
• 行业流通市值：约6213.24亿元

重点公司表现

钢材价格变化

国际市场价差

原材料价格

利润变化

重点事件

• 江苏去产能：计划两年内压减1170万吨钢铁产能，完成进度为33%。
• 六部门联合核查：对钢铁煤炭企业违规新增产能进行拉网式核查，打击地条钢。
• 出口数据：2016年出口钢材10843万吨，同比下降3.5%，贸易诉讼是主要影响因素。

风险提示

• 通胀和利率上行过快：可能对钢铁行业造成压力。

估值比较

• 钢铁行业与沪深300指数的PB对比显示，行业整体估值较低，但部分公司表现优于大盘。

总结

本周钢铁市场整体呈现平稳态势，但库存上升对节后价格形成压力。国际钢价继续上涨，国内钢材价格与国际市场相比仍有价差。原材料价格波动不大，但焦炭价格下降有助于提升吨钢毛利。行业利润整体上涨，尤其是螺纹钢和中厚板。政策方面，江苏和国家相关部门加强去产能和违规核查，推动行业健康发展。出口数据下滑，贸易诉讼是主要影响因素。建议关注具备增长潜力的钢铁企业及新材料标的。