创业板宽基指数及产品投资价值分析_如何聚焦创新成长_布局新质生产力_-250912-招商证券_19页_961kb

创业板宽基指数及产品投资价值分析总结

核心内容

1. 创业板简介

创业板成立于2009年10月23日，旨在服务成长型创新创业企业，支持传统产业与新技术、新产业、新业态、新模式的深度融合。其核心定位为“三创四新”，与科创板（聚焦“硬科技”）和北交所（支持中小企业）有所不同。截至2025年8月29日，创业板共有1385只股票，其中75.16%的股票市值在100亿以下，市值中位数为54.01亿元。主要集中在电新（14.95%）、电子（13.77%）、计算机（11.97%）和医药（11.32%）行业。

2. 创业板表现与配置价值

(1) 收益短期表现亮眼，长期稳定

• 创业板指数今年以来涨幅达34.95%，高于中证1000（24.86%）、中证500（23.02%）和沪深300（14.28%）。
• 近十年创业板指年化收益率为7.42%，高于沪深300（3.32%）、中证500（3.71%）和中证1000（4.02%），夏普比率为0.33，优于其他宽基指数。

(2) 反内卷政策调控下基本面有望向上

• 2020年以来，创业板指盈利能力优于主要宽基指数，单季度ROE平均为3.35%，高于沪深300（2.63%）、中证500（1.78%）和中证1000（1.55%）。
• 反内卷政策聚焦技术密集型制造业和“新质生产力”企业，利好创业板相关行业，如光伏、新能源车，推动基本面改善。

(3) 后续资金面或相对宽松，险资或增配新质生产力

• 美联储降息预期升温，叠加居民存款搬家，A股流动性有望改善。
• 保险资金偏好新质生产力行业，预计配置比例提升，为创业板带来资金流入。

(4) 当前估值处于中低水平

• 创业板指PE（TTM）为37.11倍，处于近十年36.68%分位点，低于沪深300（81.60%）、中证1000（72.21%）和中证500（72.09%），具有一定的安全边际。

主要宽基指数对比分析

1. 指数编制

• 创业板指：反映创业板市场运行特征，样本股按市值排序。
• 创业板50：选取流动性较好的股票，集中度较高。
• 创业200：剔除创业板指成分股和市值较大的股票，选取中盘股。
• 创业板综：涵盖所有创业板股票，范围最广。

2. 成分股分布

• 创业板指、创业板50和创业板综前十大成分股重合度高，共9只。
• 创业板50集中度最高，前三大行业权重合计64.91%，创业板指为55.81%，创业200则相对分散，前三大行业权重合计48.85%。

3. 风险收益与估值

• 收益：创业板综年化收益率为13.59%，优于其他指数。
• 波动率与回撤：创业板综和创业板指波动率和回撤相对较低，分别为30.12%和30.49%，最大回撤分别为67.38%和69.74%。
• 估值：创业板指和创业板50市盈率处于相对低位，分别为37.11倍和37.53倍，分位点分别为36.68%和36.89%。

主要宽基指数挂钩产品分析

1. 创业板指

• 挂钩产品：共29只，规模合计1447.90亿元，其中ETF占比最大。
• ETF产品：易方达创业板ETF规模最大，为1021.93亿元，流动性最佳。
• 场外产品：汇添富创业板指数A为新发基金，规模为9.31亿元。
• 指增产品：万家创业板指增表现突出，成立以来年化超额收益达5.84%，2025年超额收益达9.12%。

2. 创业板50

• 挂钩产品：15只，其中12只为ETF，规模合计334.33亿元。
• ETF产品：华安创业板50ETF规模最大，为252.10亿元。
• 场外产品：交银创业板50指数A规模最大，为25.53亿元。

3. 创业板综

• 挂钩产品：7只，其中3只为ETF，规模合计4.34亿元。
• ETF产品：博时创业板综合ETF为新发基金，规模为2.06亿元。
• 指增产品：景顺长城创业板综指增强A近三年年化超额收益达4.61%，信息比率1.36，优于其他产品。

4. 创业200

• 挂钩产品：5只，均为ETF，规模合计11.98亿元。
• ETF产品：易方达创业板中盘200ETF规模最大，为8.63亿元，流动性较好。
• 收益与跟踪误差：华夏创业板中盘200ETF涨跌幅最高，易方达创业板中盘200ETF跟踪误差最低。

关键信息

• 创业板主要服务成长型创新创业企业，行业集中于电新、电子、通信和医药。
• 创业板指表现优异，短期和长期收益均优于主流宽基指数，且估值处于中低位。
• 反内卷政策利好创业板相关行业，如光伏、新能源车，提升其基本面。
• 海外资金流入预期升温，国内居民存款搬家，险资增配新质生产力行业，创业板资金面有望宽松。
• 创业板指挂钩产品最多，规模最大，其中易方达创业板ETF流动性最佳。
• 创业板50挂钩产品集中度较高，华安创业板50ETF规模最大。
• 创业板综挂钩产品较少，景顺长城创业板综指增强A表现较好。
• 创业200挂钩产品以ETF为主，易方达创业板中盘200ETF规模最大。

风险提示

• 本报告仅作为投资参考，不构成投资建议。
• 基金产品过往业绩不预示未来表现，不保证投资收益。