20210913-中原期货-沪铜周报_宏观情绪好转_铜价偏强震荡_11页_1mb

铜价走势及市场分析总结

核心内容

本周铜价在宏观情绪好转及供需面支撑下呈现偏强震荡态势。LME铜价反弹0.53%，报收9687.5美元/吨；沪铜主力合约反弹1.43%，报收70080元/吨。沪伦比值小幅回升至7.41。现货市场方面，上海物贸现货平均价为70050元/吨，升水有所恢复，但整体市场仍保持谨慎。

主要观点

• 宏观面利好：美国8月非农数据不及预期，美联储年内taper可能延迟，欧央行意外公布taper，美元指数承压。中国8月CPI同比下滑至0.8%，PPI同比上涨至9.5%，剪刀差扩大至8.7%，显示中下游企业面临成本上升与需求减弱的双重压力。但社融数据超预期，市场对政策宽松预期增强，4季度仍有降准可能。
• 供需面支撑：海外铜矿产量稳步提升，TC（加工费）持续上移，对买方有利。国内废铜供应趋紧，精废价差收窄，支撑电解铜消费。同时，LME与国内铜库存均呈现下降趋势，显示市场供应偏紧。
• 下游需求平稳：尽管进入“金九”旺季，但国内下游整体需求未见明显回升，精铜杆开工率下降，线缆企业订单环比回落，终端企业采购意愿偏弱。

关键信息

宏观分析

• CPI与PPI数据：中国8月CPI同比为0.8%（前值1.0%），PPI同比为9.5%（前值9.0%），剪刀差扩大至8.7%，创历史新高。
• 美联储与欧央行政策：美联储taper可能延迟，欧央行率先公布taper，美元指数承压，提振铜价。
• 政策预期：市场对4季度降准预期乐观，政策宽松对铜价形成支撑。

供需分析

• 铜矿供应：海外新扩建矿山产量提升，矿山薪资谈判干扰率降低，TC持续上移，有利于买方。
• 废铜市场：国内废铜供应紧张，精废价差收窄至270元/吨，废铜市场维持卖方主导，支撑电解铜消费。
• 库存情况：
  • LME铜库存减少18275吨至252225吨。
  • 上期所沪铜库存减少7440吨至61838吨。
  • 国内主流社会库存减少4200吨至12.69万吨。
• 下游需求：精铜杆开工率约为70.72%，环比下降4.13个百分点；线缆企业新增订单回落，终端企业采购谨慎，需求未明显回升。

操作建议

• 铜价预计将继续偏强震荡。
• 投资者可关注72500元/吨一线压力位，适时调整仓位。

数据图表（摘要）

• 图1：沪铜与LME铜价走势
• 图2：沪铜基差变化
• 图3：长江有色现货铜价与升贴水
• 图4：LME铜升贴水
• 图5：沪伦比与人民币汇率
• 图6：伦铜连三与美元指数
• 图7：中国CPI同比增速
• 图8：中国PPI同比增速
• 图9：中国货币同比增速
• 图10：中国新增人民币贷款
• 图11：铜精矿TC走势
• 图12：上海电解铜到岸升贴水
• 图13：进口铜利润
• 图14：废铜价格与精废价差
• 图15：线缆开工率
• 图16：精铜杆开工率
• 图17：LME铜库存
• 图18：COMEX铜库存
• 图19：上期所沪铜库存
• 图20：中国主流地区社会库存

总结

综合宏观与供需因素，铜价在政策预期和库存下降的支撑下偏强震荡，但下游需求尚未明显回升，需警惕市场波动风险。投资者应关注政策动向及库存变化，合理把握操作节奏。