20241014-国投安信期货-镍及不锈钢周报_镍市反弹后震荡_宏观定价开始显现_9页_1mb

镍及不锈钢市场周报总结

核心内容概述

本周镍及不锈钢市场整体呈现反弹后震荡的格局。期货行情方面，沪镍主力合约在节后维持高位震荡，收盘价为13.5万元/吨，涨幅1.2%。沪不锈钢指数小幅上涨0.1%，至14000元/吨。市场总体成交活跃，但持仓量有所下降。从宏观和需求角度来看，财政部的积极指引提振了市场情绪，尽管未提供具体数据，但被市场解读为乐观信号。不锈钢厂原计划减产，但因利润修复，实际减产幅度可能不及预期，甚至出现增产迹象，导致供给仍维持宽松状态。国内下游需求与9月持平，而海外需求有所下滑，整体市场仍面临供过于求的基本面压力。

主要观点

• 期货行情：沪镍和不锈钢期货价格小幅上涨，但总体呈现震荡走势，市场情绪受宏观因素影响较大。
• 宏观因素：财政部的政策信号对市场情绪起到一定支撑作用，但尚未形成实质性的供需变化。
• 供给与需求：不锈钢厂减产预期未兑现，实际产量可能增加，导致供给端压力不减。国内需求稳定，但海外需求下滑，整体需求疲软。
• 现货市场：金川镍现货升水1450元，显示市场对金川镍的偏好。俄镍和电积镍则出现贴水，表明市场对这些镍源的接受度较低。
• 镍铁市场：高镍生铁价格明显反弹，主要受印尼镍矿供应阶段性减少影响。同时，不锈钢期单接货理想，钢厂原料采购需求释放，推动镍铁价格反弹。镍铁库存降至2.2万吨，显示供应紧张程度有所缓解。
• 库存情况：纯镍社会库存维持在3.2万吨高位，不锈钢库存攀升至99万吨，显示库存压力较大。

关键信息

价格表现

• 沪镍主力合约收盘价：13.5万元/吨（+1.2%）
• 沪不锈钢收盘价：14000元/吨（+0.1%）
• 金川镍现货升水：1450元
• 俄镍现货贴水：300元
• 电积镍现货贴水：250元
• 高镍生铁报价：1011元/镍点（明显反弹）

库存与持仓

• 镍铁库存：2.2万吨（下降）
• 纯镍社会库存：3.2万吨（持平）
• 不锈钢库存：99万吨（上升）
• 镍期货总持仓：13万手（下降）

产量与供应

• 不锈钢月度产量及增速：数据未显示，但市场预期供给宽松。
• 高镍生铁进口量与增速：数据未显示，但供应端有所支撑。
• 印尼MHP产量：数据未显示，但印尼镍矿供应受降雨影响，阶段性支撑市场。
• 印尼高冰镍产量：数据未显示，但对镍产业链有一定影响。

终端与耗镍情况

• 三元前驱体耗镍量：数据未显示，但整体需求疲软。
• 不同原料供应的硫酸镍（金属吨）：数据未显示，但显示市场对原料供应的依赖性。

结论与策略

沪镍期货受宏观外围扰动影响，短期内震荡为主，建议投资者耐心等待空头介入时机。市场整体处于多空趋势不明确的状态，操作性较弱，以观望为主。操作评级为★☆☆，表示偏多/空，趋势有驱动，但盘面可操作性不强。

图表说明

• 图1：内外镍价对比（加载失败）
• 图2：镍期货价差结构（加载失败）
• 图3：期货收盘价（不锈钢）（加载失败）
• 图4：金川镍升贴水季节性（加载失败）
• 图5：镍现货升贴水（加载失败）
• 图6：硫酸镍价格季节性（加载失败）
• 图7：金属钴价格季节性（加载失败）
• 图8：氯化钴价格季节性（加载失败）
• 图9：四氧化三钴价格季节性（加载失败）
• 图10：三元材料5系价格季节性（加载失败）
• 图11：三元材料6系价格季节性（加载失败）
• 图12：三元材料8系价格季节性（加载失败）
• 图13：全球镍交易所库存（加载失败）
• 图14：镍期货成交持仓比（加载失败）
• 图15：保税区镍库存（加载失败）
• 图16：SMM中国主要地区镍生铁库存（加载失败）
• 图17：SMM纯镍社会库存总计（加载失败）
• 图18：SMM纯镍社库+保税（加载失败）
• 图19：不锈钢300系库存（加载失败）
• 图20：中国镍矿港口库存（加载失败）
• 图21：国内硫酸镍产量（加载失败）
• 图22：不锈钢月度产量及增速（加载失败）
• 图23：SMM三元前驱体月度产量（加载失败）
• 图24：SMM镍产量（加载失败）
• 图25：高镍生铁进口量与增速（加载失败）
• 图26：中国镍矿月度进口量分国别（加载失败）
• 图27：镍铁（包括镍生铁）月度进口量（金属量）（加载失败）
• 图28：电解镍月度进口量（累计）（加载失败）
• 图31：印尼MHP产量（加载失败）
• 图32：印尼高冰镍产量（加载失败）
• 图33：不同原料供应的硫酸镍（金属吨）（加载失败）
• 图34：三元前驱体耗镍量（加载失败）

免责声明

本报告由国投期货有限公司发布，仅供其客户使用。报告基于公开信息，不保证其准确性或完整性。投资者应自行判断并承担投资风险。未经授权，不得复制、分发或用于其他用途。