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恒力期货化工品日报总结

• 投资咨询业务资格：证监会许可（2012〕338号）
• 报告日期：2023年11月10日

目录一：油端-聚酯-化纤

1. LPG
   方向：震荡
   逻辑：供需边际收紧，库存小幅上升，下游PDH开工率下降；需求季节性走弱，内外价差收窄。
   风险：宏观波动、PDH利润亏损。

2. PX
   方向：偏弱
   逻辑：供应检修增多，需求利润修复，但终端需求走弱；加工费维持高位，调油经济性下降。
   风险：油价大幅波动。

3. PTA
   方向：偏弱
   逻辑：加工费修复，库存压力大，下游需求边际走弱；供应端环比改善，但终端消费疲软。
   风险：基差弱势、PX成本支撑削弱。

4. MEG
   方向：低位震荡
   逻辑：供需亏损加剧，港口库存高位；下游聚酯需求维持，但库存压力大导致去库缓慢。
   风险：低加工费对价格形成向下驱动。

5. CF/棉纱
   方向：CF1-5扩大
   逻辑：储备棉投放减少，期现倒挂；下游亏损，加工厂原料去库慢。
   风险：政策调整、ICE期棉走势。

目录二：烯烃-芳烃-建材

1. PP
   方向：震荡偏空
   逻辑：库存压力大，利润普遍亏损；出口窗口关闭，成本端波动风险高。
   风险：成本端超预期、进口依赖缓解。

2. LL/HDPE
   方向：偏空
   逻辑：供应链库存较高，终端需求走弱；成本端制约有限，地缘政治风险上升。
   逻辑：供需偏弱，库存阶段性高企，成本端装置利润压缩。
   风险：下游需求未改善、进口补充需求。

3. 苯乙烯（EB）
   方向：震荡
   逻辑：成本端支撑强，短期供需边际收紧；下游需求淡季，长期偏空。
   风险：成本端波动、宏观政策变化。

4. PVC
   方向：反弹偏空
   逻辑：库存下降，价格低位，沉积水区现利润修复；需求不足，预售量环比升。
   风险：终端订单差、库存同比高企。

5. 纯碱（SA）
   方向：震荡偏强
   逻辑：供需改善，厂家累库放缓；累库率降至矛盾出口，潜在支撑。
   风险：投产加速、进口碱补充。

6. 玻璃（FG）
   方向：震荡偏强
   逻辑：产能高位，库存走平；沙河成本支撑玻璃价格。
   风险：地产偏弱、冬储备库预期降温。

免责声明：本报告基于公开信息，不构成投资建议，投资者需自行承担风险。