医药行业Q3行业综述_医药行业延续上升趋势_上市公司收入利润维持20％_增速_49页-5mb

报告摘要

医药生物行业Q3总结

核心内容

2018年前三季度，医药生物行业整体延续上升趋势，上市公司收入与利润保持20%+的增速，行业正经历供给侧改革，向优质化、集中化方向发展。

主要观点

行业整体增长：2018年1-9月，222家医药上市公司实现销售收入8045.14亿元，同比增长20.06%；归母净利润为725.89亿元，同比增长21.97%；扣非净利润为660.70亿元，同比增长19.48%。Q3数据分别为销售收入2796.68亿元（增长20.58%）、归母净利润240.73亿元（增长22.56%）、扣非净利润215.37亿元（增长18.64%）。
政策引导行业升级：医保目录调整、带量采购、两票制等政策推动医药行业去芜存菁，行业毛利率上升，但销售费用率显著提高，表明行业在提升产品结构的同时面临更大的销售压力。
子行业分化明显：不同细分领域增长表现差异较大。例如，化学制剂、中药、生物制品、医疗器械等子行业表现良好，而医疗服务和医药商业受到政策影响，增速有所波动。
消费升级推动增长：OTC行业和连锁药店因消费升级和集中度提升，业绩增长显著。同时，中药板块在OTC端受益于涨价和集中度提升，实现稳步增长。
风险提示：包括医改政策落地、招标不及预期以及宏观经济波动对行业增速的影响。

关键信息

增长企业数量：2018年Q1-Q3，实现正增长的企业占比达67%，其中17家企业扣非净利润增速超过100%。
行业趋势：2018年Q3医药股基金持仓比例为12.33%，较上一季度下降1.60个百分点，但长春高新等公司仍被加仓。
子行业表现：
- 化学制剂：受两票制影响，收入端提升明显，但利润端受到降价影响。
- 中药：OTC端增长强劲，但医院端因政策限制增长乏力。
- 生物制品：血液制品触底回暖，疫苗行业因新品上市表现良好，但下半年受“长生生物事件”影响增速放缓。
- 医疗器械：IVD行业表现突出，但整体利润压力较大。
- 医疗服务：增长趋势明显，但因部分公司非医疗服务收入较高，波动较大。
- 医药商业：增速有所放缓，但零售药店因外延和处方外流增长亮眼。

风险提示

医改政策落地风险
招标不及预期风险
行业增速受宏观经济影响的风险

附录说明

样本选取剔除了新上市导致数据不全及事件对公司造成重大影响的公司，以更准确反映行业真实增长情况。
图表目录包括多个行业关键指标的变化趋势，如销售收入、归母净利润、扣非净利润、毛利率、净利率和费用率等。

行业走势

行业整体呈现上升趋势，但不同子行业增长分化明显。
医药行业在政策推动下正逐步向优质化、集中化发展，行业龙头持续受益。

图表目录

图1至图84：涵盖多个子行业及整体的销售收入、归母净利润、扣非净利润、毛利率、净利率和费用率等关键数据。
表1至表17：详细列出各子行业及整体的收入和利润变化情况。

总结

医药生物行业在2018年前三季度整体呈现增长态势，受益于政策引导和消费升级。尽管行业面临销售费用上升和利润波动的挑战，但龙头企业在结构优化和创新研发方面的表现依然强劲。各子行业增长分化显著，其中OTC、连锁药店和IVD行业表现突出，而生物制品和医疗服务行业则受到政策事件的影响。整体来看，行业正朝着优质化和集中化方向发展，未来增长潜力仍较大。

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