20181107-东吴证券-医药行业Q3行业综述_医药行业延续上升趋势_上市公司收入利润维持20_+增速_49页_5mb

医药生物行业Q3总结

核心内容

2018年第三季度，医药生物行业整体延续上升趋势，上市公司收入和利润维持20%+增速。行业呈现“去芜存菁”的趋势，政策引导和消费升级共同推动行业向优质企业集中。尽管部分企业因政策调整和事件影响导致利润增速下滑，但剔除影响后，行业整体表现良好，部分细分领域增长显著。

主要观点

• 行业整体增长：2018年Q1-Q3，医药行业整体收入同比增长21.25%，归母净利润同比增长6.01%，扣非净利润同比增长12.33%。剔除事件影响后，222家样本公司收入增长20.06%，归母净利润增长21.97%，扣非净利润增长19.48%，增速均高于2017年同期。
• 政策推动行业变革：医保目录调整、带量采购政策、两票制等政策推动医药行业供给侧改革，加速行业整合，促进优质企业成长。带量采购对仿制药企业形成较大压力，但对创新药和优质企业带来发展机遇。
• 细分行业分化明显：不同子行业表现不一，其中OTC、连锁药店、医疗服务、IVD行业表现突出，而化学制剂、医药商业等因政策影响出现增速波动。
• 消费升级驱动增长：随着消费者对健康需求的提升，OTC、中药保健等具备消费属性的领域增长迅速，价格提升与集中度提高是主要动力。
• 风险提示：医改政策落地、招标不及预期、宏观经济波动等因素可能对行业增长造成影响。

关键信息

行业整体表现

• 收入：2018年Q1-Q3，医药生物行业收入达10477.64亿元，同比增长21.25%；Q3收入达3655.09亿元，同比增长22.31%。
• 利润：2018年Q1-Q3，归母净利润为865.05亿元，同比增长6.01%；扣非净利润为766.02亿元，同比增长12.33%。剔除事件影响后，收入增长20.06%，归母净利润增长21.97%，扣非净利润增长19.48%。

医药子行业表现

行业趋势

• 毛利率提升：2018年Q1-Q3，行业平均毛利率为34.87%，同比上升1.7个百分点。
• 销售费用率上升：2018年Q1-Q3，销售费用率上升至28.06%，同比增长4.21个百分点。
• 净利润率下降：2018年Q1-Q3，净利率为8.93%，同比下降1.36个百分点。

风险提示

• 医改政策落地风险
• 招标不及预期风险
• 行业增速受宏观经济影响风险

附录

• 标的选择说明：选取了268家医药上市公司作为样本，剔除并表和事件影响后，选取了222家作为分析样本。
• 图表目录：包括销售收入、净利润、费用率等数据图表，以支持分析结果。

总结

医药生物行业在2018年Q1-Q3整体延续上升趋势，行业集中度提升，龙头公司表现强劲。尽管部分子行业因政策和事件影响出现增速波动，但整体行业仍保持增长。未来，随着政策的进一步落地和消费升级的持续，行业有望继续向优质企业集中，但需关注政策风险和行业波动。