医药生物行业原料药12月投资策略：维生素部分品种回暖，肝素出口量价持续上涨-20181127-广发证券-33页-1mb

医药生物行业12月投资策略总结

核心内容

医药生物行业在12月呈现出部分回暖和价格持续上涨的趋势，主要体现在维生素、抗生素及肝素领域。行业整体面临环保政策带来的产能出清，推动部分品种价格回升，同时部分企业因环保和成本优势成为关注重点。

主要观点

• 维生素部分品种价格回暖：11月饲用维生素价格指数上涨15.88%，猪禽饲用维生素价格指数上涨33.86%。除VB6、VB1、VC和生物素外，其他维生素价格均有上涨。VA和泛酸钙涨幅显著，分别上涨50%和100%。
• 抗生素行业重点关注硫红：硫氰酸红霉素价格持续上涨，市场报价在450-480元/千克，科伦药业产能释放，建议关注。
• 肝素出口量和价格持续上涨：2018年2季度肝素出口量环比增长30%，同比增长46%，出口均价上涨38%。建议关注海普瑞、健友股份等公司。

关键信息

维生素部分

抗生素部分

激素部分

• 甾体激素：受益于新一代生产工艺，生产成本下降，利好终端制剂公司。
• 皂素、双烯：短期价格因环保政策提升，长期存在技术换代压力。
• 4-AD：价格在2017年触底后反弹，新一代技术应用竞争激烈。

肝素部分

• 肝素出口量和价格持续上涨：2018年2季度出口量为61.46吨，环比增长30%，同比增长46%；出口均价上涨38%。
• 建议关注企业：海普瑞、健友股份等。

行业评级与风险提示

• 行业评级：买入
• 风险提示：
  • 下游需求不足
  • 环保政策执行不到位
  • 新产能投放

市场表现与相关研究

• 相对市场表现：图表显示相关市场表现
• 相关研究：
  • 医药生物行业:2018年9月中药材价格月报（2018-09-25）
  • 带量采购影响有限，仿制药维持合理利润（2018-09-19）
  • 辽宁对一致性评价产品挂网采购，中标价降幅缓和（2018-09-05）

图表索引

• 图1-21：涵盖维生素、抗生素、激素及肝素的市场报价、产能分布、价格走势等信息。
• 表1-5：提供维生素、抗生素、激素等主要原料药的市场报价涨跌情况及行业趋势分析。

总结

医药生物行业在12月呈现出部分回暖和价格上涨的趋势，尤其是维生素和抗生素领域。环保政策推动了行业产能的出清，利好行业龙头。建议关注亿帆医药、科伦药业、联邦制药、海普瑞、健友股份等公司。同时，需警惕下游需求不足、环保政策执行不到位和新产能投放等风险因素。