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百诚医药（301096）2025年半年报及公司点评

关键指标回顾

2025年上半年公司实现营业收入3.32亿元，同比下降36.70%，归母净利润0.03亿元，同比下降97.69%，扣非后归母净利润同比转亏至-0.12亿元。2025Q2单季度收入同比下降34.18%，归母净利润同比下跌65.28%。

业务分析

• 仿制药业务承压：受集采、MAH制度收紧等因素影响，收入下滑主要来自仿制药板块。
• 临床业务改善：临床前药学研究毛利率55.25%，临床服务毛利率48.60%（同比增长11.22%），盈利能力有所回升。

研发与管理层动向

公司持续推进研发创新，员工1451人，研发技术人员占比64.85%，硕博占比20.68%。2025年上半年研发投入为1.01亿元，同比下降32.09%，主要与优化项目结构有关。

业绩展望

预测2025-2027年营业收入分别为6.69亿、6.95亿、8.06亿元，净利润为0.83亿、0.88亿、1.03亿元。当前PE为74-59倍，维持“增持”评级。

风险提示

• 仿制药CRO业务增速放缓
• 新签订单不及预期
• 人力成本上升及人才流失可能
• 药物研发失败风险
• 政策监管变化风险