新能源汽车行业：新能源乘用车需求分析深度报告之三，海外电动化雄心万丈，LG化学金线闪耀-200108_47页__2mb

证券研究报告总结

核心内容概述

本报告深入分析了海外新能源乘用车市场的发展趋势，尤其是欧洲地区的电动化转型进程。报告指出，新能源汽车市场放量的关键要素包括性价比、充电基础设施、车型和品牌效应，其中挪威作为典型代表，新能源汽车渗透率已达到49%，远高于其他欧洲国家。2020年将是新车型投放大年，预计四大要素将共振，推动欧洲新能源汽车进一步放量。

主要观点

1. 挪威市场表现突出：

   • 新能源汽车渗透率高达49%，远超德、法、英等国的2%。
   • 电动版高尔夫的购置成本低于燃油版，且充电便利性高，是新能源车高渗透率的重要原因。
   • 2020年特斯拉、大众等车企将推出新车型，有望进一步提升市场渗透率。

2. 欧洲市场已具备采购平价条件：

   • 欧洲燃油车征收较多税费，新能源车享有补贴，导致采购成本低于燃油车（平均10%-20%）。
   • 使用成本方面，欧洲电动车经济性显著，百公里节省60-90元人民币。

3. 欧洲电动化转型雄心勃勃：

   • 欧洲多国已制定燃油车禁售时间表，如挪威、荷兰计划于2025年全面禁售燃油车。
   • 各国正加大充电基础设施投资，如德国计划至2030年拥有100万根充电桩。

4. 车企电动化规划明确：

   • 大众、特斯拉、宝马等车企均计划在未来十年推出大量新能源车型，如大众ID.3、ID.Crozz，特斯拉Model Y等。
   • 新能源车销量占比逐步提升，尤其在欧洲市场。

5. LG化学处于有利位置：

   • LG化学电池技术领先，产能与宁德时代相当，客户包括海外主流车企。
   • 作为大众电池主要供应商，LG化学有望进一步提升出货量，受益欧洲新能源车放量。

关键信息

欧洲市场概况

• 新能源车销量占比：中国>欧洲>北美>日韩>其他。
• 欧洲新能源车渗透率：仅2%，提升空间巨大。
• 挪威新能源车渗透率：高达49%，远超其他欧洲国家。
• 充电基础设施：挪威车桩比高，但人口集中；德国、法国、英国仍需提升。

电动车使用成本对比

• 欧洲油价高，电动车百公里使用成本显著低于燃油车。
• 挪威、德国、法国、英国等国家电动车使用成本节省60-90元人民币。
• 海外民用电价高于中国，但工商业电价相近或更低。

车企电动化规划

投资建议

• 受益企业：LG化学供应链相关企业，包括璞泰来、恩捷股份、当升科技、科达利、宏发股份、星源材质等。
• 推荐理由：LG化学电池技术领先，产能与宁德时代相当，客户覆盖海外主流车企，受益欧洲新能源车放量。

总结

欧洲新能源汽车市场正经历快速转型，四大要素（性价比、充电基础设施、车型、品牌效应）已逐步具备，尤其是挪威已实现采购平价，新能源车渗透率高达49%。随着2020年新车型的大量投放，以及各国充电基础设施的持续投入，欧洲新能源汽车市场有望迎来爆发式增长。LG化学作为主要电池供应商，具备良好的市场前景，其供应链企业也将受益。报告建议关注LG产业链相关企业，以及受益于欧洲新能源车放量的宁德时代。