2018-看好工业机器人：开启了智能制造、绿色环保、低成本的未来工业新时代_27页-1mb

机械行业2014年投资策略总结

核心内容

本报告聚焦于2014年中国工业机器人行业的投资机会，认为工业机器人行业正迎来高增速时代。工业机器人是智能制造、绿色环保、低成本制造的重要工具，具备替代人工、提升效率、增强质量等优势，未来将推动中国制造业的转型升级。

主要观点

• 成本优势显著：机器人成本逐年下降，而人力成本逐年上升，成本回收周期已缩短至2年左右，使得机器人投资更具经济性。
• 政策驱动发展：国家政策持续推动机器人产业发展，特别是在“十二五”规划中，工业机器人被列为重点发展的智能制造装备之一。
• 产业链逐步完善：国内机器人企业正在逐步突破核心技术，实现关键零部件的国产化，但目前仍依赖进口，未来替代进口的效应将逐步释放。
• 行业竞争格局：日系欧系品牌占据中国市场超过55%的份额，国内企业正在通过技术突破和市场拓展提升核心竞争力。
• 市场潜力巨大：中国工业机器人使用密度远低于国际平均水平，未来市场增长空间广阔，预计到2015年，中国将成为全球最大的机器人增量市场。

关键信息

投资逻辑

1. 人口红利消失：制造业面临“用工荒”，机器人成为替代人工的重要手段。
2. 政策红利释放：国家政策不断加码，为机器人产业提供了良好的发展环境。
3. 技术突破：国内企业在核心零部件（如控制器、伺服电机、减速器）上逐步实现自主生产，提升产业链的自主可控能力。

重点推荐标的

• 汇川技术（300124）：在伺服系统、变频器等领域具备较强竞争力，毛利率和净利率表现优异。
• 新时达（002527）：传统电梯业务稳定增长，进军机器人领域，具备良好的整合能力。
• 巨星科技（002444）：通过设立子公司、参股企业，加快布局智能服务机器人和AGV市场。
• 上海机电（600835）：依托电梯业务优势，拓展机器人业务，打造“电梯+机器人”双轮驱动。
• 亚威股份（002559）：与德国库卡合作，拓展机器人业务，推动传统机床产业转型升级。

行业发展趋势

全球行业格局

• 全球工业机器人装机量稳步增长，亚洲地区增速较快。
• 日系欧系品牌占据市场主导地位，如ABB、KUKA、FANUC、安川等。
• 2013-2017年全球工业机器人市场年复合增长率预计为11%，2017年市场规模预计达到2700亿元。

国内行业格局

• 2012年国内工业机器人销量为22987台，本土品牌市占率仅为4%。
• 机器人使用密度远低于国际平均水平，仅为21台/万人，发展潜力巨大。
• 机器人产业已进入快速发展的阶段，预计未来三年年增速保持在20%左右。

产业链结构

工业机器人产业链分为三个主要部分：

1. 上游零部件：包括精密减速器、伺服电机、控制器等，目前主要依赖进口。
2. 中游整机：涉及机器人本体和系统集成，国内企业正在逐步追赶。
3. 下游应用：广泛应用于汽车、电子、化工等行业，系统集成商成为推动机器人普及的关键。

技术趋势

• 核心技术：机器人核心技术集中在关键零部件的生产工艺水平，包括高精度减速器、高性能伺服电机、控制器等。
• 运动控制：控制系统的开放性、模块化和网络化是发展趋势。
• 环境感知与定位：在室外和复杂环境中，机器人感知与定位技术面临更高要求。
• 机器人本体：包括手臂、关节、末端执行器和基座，结构设计和材料选择对性能影响较大。

风险提示

• 需求低于预期风险：下游行业受宏观经济影响较大，存在行业不景气带来的市场风险。
• 行业竞争加剧风险：国内企业与国际巨头相比在技术、品牌和规模方面仍有差距。
• 产业链整合风险：机器人企业多通过并购进入市场，核心零部件国产化仍需时间。

政策支持

• 政策背景：自1986年起，国家通过“863”计划、智能制造发展规划等推动机器人产业发展。
• 政策落地：2013年成立中国机器人产业联盟，2014年工信部出台指导意见，推动机器人产业体系建设。
• 目标设定：到2020年，形成较为完善的工业机器人产业体系，培育3-5家国际竞争力企业，实现高端产品市场占有率超过45%。

总结

中国工业机器人行业正处于高增长阶段，政策支持、成本下降、技术突破和市场需求增长共同推动行业发展。尽管目前仍依赖进口关键零部件，但国内企业正逐步实现国产替代。随着“机器换人”趋势加快，机器人将逐步成为制造业升级的核心工具。未来，机器人产业链将更加完善，国内企业有望在系统集成和零部件制造等领域实现突破，成为全球机器人产业的重要参与者。