20260821-西南证券-城发环境-000885.SZ-2026年中报点评_上半年收入实现增长_强化稳健经营能力_6页_1mb

公司2026年上半年业绩总结

核心内容

公司于2026年发布中报，上半年实现营业总收入32.70亿元，同比增长1.67%，但归母净利润5.71亿元，同比下降3.12%。整体表现显示公司收入增长稳健，但净利润有所下滑。

主要观点

• 收入增长：公司上半年营业总收入同比增长1.67%，显示出良好的市场拓展能力和运营效率。
• 利润波动：归母净利润同比下降3.12%，可能受到成本上升、行业竞争加剧等因素影响。
• 业务拓展：公司持续推进综合能源开发，包括绿电直连和光伏创效，并加快静脉产业园向零碳园区转型，新增供排水规模16.24万吨/日。
• 海外市场：公司积极参与“一带一路”建设，获得印尼垃圾发电项目授标函，展现了国际化发展能力。
• 融资能力：公司成功发行5亿元超短融，利率创省内同期限同评级历史最低，显示良好的融资能力和市场认可度。
• 盈利预测：预计2026-2028年营业收入分别为64.8、66.1、68.3亿元，归母净利润分别为11.8、11.9、12.7亿元，EPS分别为1.83、1.86、1.98元。
• 财务指标：公司毛利率稳定在39%左右，ROE有所下降，但整体财务状况良好，具备抗周期能力。

关键信息

业务表现

• 发电量：2026年上半年发电量超19亿度，同比增长6.69%。
• 供热改造：落地漯河等5个供热改造项目，外供蒸汽量提升19.05%。
• 水处理：供排水规模达199.48万吨/日，新增约16.24万吨/日，预计水处理业务收入增长显著。
• 高速公路：运营里程达255.36公里，收入增长平稳。

融资进展

• 超短融发行：6月4日完成5亿元超短融发行，票面利率1.50%，全场认购倍数4.76倍。
• 投资者结构：涵盖券商自营、资管、银行及银行系理财子公司等多元化优质机构。

国际项目

• 印尼项目：茂物II项目获优先合作伙伴资格，西冷项目为备选合作伙伴，标志着公司在国际市场的布局进一步扩大。

财务预测

财务分析指标

风险提示

• 行业政策变动风险
• 行业竞争加剧风险
• 业务扩张的管理风险

分业务收入及毛利率

毛利率变化

投资建议

公司作为全国性环保旗舰平台，同时拥有优质路网资产，具备稳健经营能力和抗周期优势，建议关注。

联系方式

• 分析师：胡光怿

  • 执业证号：S1250522070002
  • 电话：021-58352190
  • 邮箱：hgyyf@swsc.com.cn

• 联系人：戚欣龙

  • 邮箱：qixl@swsc.com.cn

附注

• 本报告数据来源：Wind，西南证券
• 报告发布日期：2026年
• 投资建议基于分析师的职业判断，独立、客观地出具。