20260415-开源证券-银行行业点评报告_大型银行存贷差强势上行或告一段落_7页_1mb

银行行业分析总结（2026年4月15日）

核心内容

本报告分析了2026年3月中国银行业金融数据变化及行业发展趋势，重点围绕存贷差变化、负债端调整、资产端配置等方面展开，对大行与中小行的表现进行了对比，并提出了投资建议。

主要观点

1. 存贷差趋势变化

• 存贷差强势上行或告一段落：2026年初，大行因“存强贷弱”累积了大量冗余头寸，但3月存贷增速差回落至2.52%，表明剩余流动性正在逐渐压缩。
• 大行存贷增速基本匹配：剔除非银存款影响后，大行存贷增速差平稳，说明其存款降速主要受非银存款扰动影响，而一般性存款保持稳定。
• 中小行存贷差继续收窄：中小行存款增速持续下降，存贷差收窄，反映出其存款竞争优势减弱。

2. 负债端调整

• 非银存款下降：3月大行非银存款下降1.13万亿元，主要由于理财回表、同业自律落地前的流动性调整及财政派生存款的扩散。
• 个人定存回流趋势放缓：小行向大行回流的个人定存速度有所放缓，可能与大行营销力度减弱有关。
• 主动负债压降：大行结构性存款压降2782亿元，表明其在减少高成本资金来源，以应对存款形势变化。

3. 资产端配置

• 中长贷增量转负：3月大行中长贷同比增量转负，主要受实体需求偏弱及项目储备贷款投放节奏影响。
• 配债行为凸显：大行持续净买入1Y以内国债及同业存单，反映其对剩余流动性进行临时性配置，而买返大幅压降。
• 配债盈利差空间打开：受FTP下行影响，配债利差空间边际打开，后续配债强度将受此因素催化。
• 资产端低效资产压缩：在淡化总量思路下，银行普遍压缩低价票据贴现，以提升资产效率。

关键信息

存贷增速对比

• 大行：3月贷款增速为7.89%，存款增速为10.41%，存贷差回落至2.52%。
• 中小行：3月存款增速持续下降，存贷差收窄，反映其存款竞争力减弱。

存款结构变化

• 非银存款：大行非银存款下降1.13万亿元，中小行则增加1549亿元。
• 个人定存：小行向大行回流趋势延续，但速度放缓，3月到期定存续作比例可能不如1月。
• 单位存款：大行单位存款同比少增，而中小行单位存款增长较为稳定。

资产端行为

• 中长贷：3月增量转负，未能延续2月增长。
• 票据融资：中小行持续压降票据融资，反映其资产端压力。
• 债券配置：大行对1Y以内国债及NCD的配置力度增强，显示其对剩余流动性的管理策略。

投资建议

• 优选业绩确定性：2026年上市银行“量价险”平衡更进一步，经营景气度将延续2025年趋势。
• 关注城商行：建议关注项目储备充足、区域景气度高的城商行，如江苏银行、杭州银行、成都银行、重庆银行等。
• 中长期推荐：大型综合化银行及特色财富管理银行更具优势，推荐中信银行、工商银行、招商银行等。

风险提示

• 宏观经济增速下行：可能影响银行资产质量和盈利能力。
• 政策落地不及预期：如同业存单备案规则调整等政策变动可能对行业产生影响。

附图与附表说明

附图

• 附图1：3月大型银行存贷增速差高位回落。
• 附图2：3月大行非银存款增长节奏明显回落。
• 附图3：剔除非银存款影响后，大行存贷增速差平稳。
• 附图4：剔除非银存款影响后，中小行存贷增速差收窄。
• 附图5：2025年12月以来，大行存款增速快于中小行。
• 附图6：3月大小行配债增速持续分化。
• 附图7：3月大行中长贷同比增量转负。
• 附图8：3月中小行持续压降票据融资。
• 附图9：大行配债盈利差空间边际打开。
• 附图10：2026年初以来大行持续净买入国债，3月加大同业存单买入力度。
• 附图11：3月大行净买入期限1Y以内债券。

附表

• 附表1：节后存款回流，3月大行储蓄定存多增，企业结构性存款有所减弱。
• 附表2：3月中小行储蓄定存同比少增，非银存款多增。

其他说明

• 投资评级：看好（overweight），维持。
• 风险等级：R3（中风险），仅适用于专业投资者及风险承受能力为C3、C4、C5的普通投资者。
• 分析师承诺：报告内容基于合理假设，不构成投资建议，且分析师报酬与报告内容无直接联系。
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本报告基于公开数据和行业分析，旨在为投资者提供参考，不构成投资决策依据。