20250413-开源证券-银行行业点评报告_信贷超季节性恢复_以价换量_或告一段落_5页_774kb

银行行业2025年4月投资评级维持“看好”，报告分析信贷、社融增长及货币政策，强调国有行红利策略与顺周期机会。

信贷数据：3月人民币贷款新增3.64万亿元，同比多增5500亿元，增速7.4%，短贷冲量特征明显，但中长贷增速低；居民贷款恢复，但消费贷价格战可能不可持续。社融增长5.89万亿元，政府债贡献大，宽信用初见成效。

货币供应：M2、M1增速回升，资金活化主要由财政拨款和企业存款派生；非银存款流失受理财赎回、债市波动及黄金配置影响。

投资建议：推荐红利类国有行，如中信银行、农业银行、招商银行等；顺周期银行如苏州银行等。风险提示经济增速下行和政策不确定性，未来需降息和负债成本改善支撑银行基本面。