20260904-东海期货-研究所晨会观点精萃_6页_511kb
报告摘要
2026年9月4日东海期货研究所晨会观点总结
一、核心内容概览
本次晨会主要围绕宏观金融、股指、贵金属、黑色金属、有色新能源、能源化工及农产品等板块展开分析，结合近期市场动态与政策背景，给出投资建议与市场展望。
二、宏观金融分析
主要观点
- 美联储政策：美联储理事沃勒释放偏鸽信号，暗示9月加息概率下降至52%，美元和美债收益率走弱，全球风险偏好升温。
- 日本央行态度：日元快速拉升引发汇率干预猜测，但日本央行未进行大规模购汇操作，仍对汇率保持高度警惕。
- 国内经济数据：8月PMI数据改善，出口韧性尚存，国内稳增长政策持续落地，流动性充裕，市场底部得到支撑。
- 海外数据影响：ADP就业数据不及预期，缓和加息预期，全球风险偏好进一步提升。
关键信息
- 美元指数回落，美债收益率走弱
- 全球风险偏好升温，市场情绪改善
- 国内政策持续发力，市场底部支撑增强
- 后续重点跟踪美国非农数据、美伊冲突、国内政策落地节奏
三、股指分析
主要观点
- A股冲高回落，指数小幅收红，整体偏震荡。
- 板块轮动加快，市场情绪偏谨慎。
- 保险、贵金属、港口航运板块领涨；农产品加工、教育、塑料制品板块走弱。
关键信息
- 上证指数3942.09点，上涨0.02%
- 沪深300上涨0.15%，深证成指上涨0.10%
- 科创50下跌0.40%
- 操作建议：适度均衡配置、谨慎观望、严控仓位
四、贵金属分析
主要观点
- 国内贵金属夜盘整体上涨，沪金、沪银分别上涨2.03%、2.88%
- 国际现货黄金上涨1.96%，报4473.31美元/盎司；白银上涨2.54%，报66.97美元/盎司
- 主要驱动因素：美元回落、美债收益率走弱、地缘局势紧张、全球央行持续购金
关键信息
- 美元指数回落，美债收益率走弱
- 美伊冲突风险未消，地缘避险支撑贵金属
- 操作建议：短期震荡反弹，谨慎做多
五、黑色金属分析
主要观点
- 钢材：期现货市场小幅回落，成交量低位运行，表观消费量回升，库存去化。短期预计震荡为主。
- 铁矿石：期现货价格小幅回升，巴西中小矿山减产提振市场情绪，但盈利钢厂占比下降，铁矿石供应增长空间有限。
- 硅锰/硅铁：现货价格持平，盘面反弹明显，但需求偏弱，库存高位，短期震荡为主。
关键信息
- 钢材表观消费量回升3.72万吨，库存去化
- 铁矿石供应阶段性回升，但季末冲量后增长有限
- 硅铁、硅锰价格受成本支撑，但需求疲软压制反弹空间
六、有色新能源分析
主要观点
- 铜：库存继续增加，非美供应趋紧，美国加征关税预期支撑铜价，但全球铜过剩，反弹空间有限。
- 铝：国内铝锭去库，LME库存持稳，全球供应边际宽松，短期铝价维持高位震荡。
- 锡：供应端变动不大，需求分化，库存持续增加，价格震荡。
- 碳酸锂：主力合约下跌，基差走强，但需求增速放缓，价格震荡。
- 工业硅：价格高位震荡，成本支撑强，但需求疲软压制上涨空间。
- 多晶硅：价格下跌，下游采购意愿偏弱，行业政策预期存在，短期震荡。
关键信息
- 铜价受结构性偏紧支撑，但全球供应充足
- 铝价维持高位震荡，海外产能释放压制涨幅
- 锡库存增加，价格震荡，需求分化
- 碳酸锂基差偏强，但需求弱预期限制反弹空间
- 多晶硅价格偏弱，行业自律政策预期增强
七、能源化工分析
主要观点
- 原油：美伊冲突升级，霍尔木兹海峡运输风险增加，油价小幅上涨，但沙特维持售价不变，短期震荡。
- 沥青：价格冲高回落，等待油价方向，供应端受成本支撑，但终端资金紧张，供需两弱。
- PX：维持震荡格局，开工回升，部分PTA装置停工，下游利润受压。
- PTA：供应小幅回升，但PX偏紧导致部分装置减产，短期维持高位震荡。
- 乙二醇：价格高位震荡，库存偏低，但进口预期增强，去库预期或受修正。
- 短纤：价格跟随PTA震荡，下游开工回落，降负意愿增强。
关键信息
- 美伊冲突升级，油价短期震荡
- 沥青成本支撑仍在，但终端资金偏紧
- PX开工回升，PTA加工费反弹
- 乙二醇进口预期增强，去库预期或修正
- 短纤继续降负，价格跟随PTA震荡
八、农产品分析
主要观点
- 美豆：价格大幅上涨，因单产不确定性支撑，但出口销售净减，关注收割单产与中美贸易谈判。
- 豆菜粕：连粕受成本支撑走强，豆粕价格上涨，菜粕供应宽松压制涨幅。
- 油脂：马棕产量环比下降，出口不佳，但厄尔尼诺及印尼政策支撑远月合约。豆油库存增加，但进口成本支撑仍存。
关键信息
- 美豆价格走强，单产不确定性支撑
- 豆粕价格上涨，菜粕供应宽松压制涨幅
- 棕榈油远月合约底部支撑明显
- 豆棕价差收缩，油脂价格跟随外盘震荡偏强
九、数据来源
本报告数据来源包括：Wind、iFind、彭博、路透、百川盈孚、Mysteel、SMM，由东海期货研究所整理。
十、重要声明
- 本报告由东海期货有限责任公司研究所团队完成
- 报告内容基于公开资料，仅供参考，不构成投资建议
- 报告观点、结论及建议仅供参考，不保证准确性与完整性
- 客户需自行承担投资风险，东海期货不承担任何责任
- 报告版权属东海期货所有，未经许可不得翻版、复制或发布
联系人：贾利军
电话：021-68756925
邮箱：Jialj@qh168.com.cn
地址：上海浦东新区峨山路505号东方纯一大厦10楼
网址：www.qh168.com.cn
展开完整摘要
试读结束，高清完整版pdf/doc/ppt,请点下载
