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国债期货早报总结（2021.3.24）

核心内容概述

本报告为2021年3月24日的国债期货早报，涵盖基本面、资金面、基差、库存、盘面及主力持仓等多方面分析，并给出“多单持有”的操作建议。

主要观点

• 基本面：财政部与税务总局发布公告，延长部分税收优惠政策执行期限，延续实施应对疫情的税费优惠政策，利好市场情绪。
• 资金面：3月23日，央行开展100亿元7天期逆回购操作，当日也有100亿元逆回购到期，资金面保持中性。
• 基差：TS、TF、T主力合约的基差分别为0.2302、0.3678、0.3716，均显示现券升水期货，整体偏多。
• 库存：TS、TF、T主力合约可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿，库存水平中性。
• 盘面：TS、TF、T主力合约均在20日线上方运行，且20日线呈上升趋势，显示市场偏多。
• 主力持仓：TS、TF、T主力合约均呈现净空状态，其中TS空减，TF多翻空，T空增，持仓变化偏空。
• 结论：基于当前市场情况，建议多单持有。

行情回顾

以下为10年期、5年期与2年期国债期货主力合约的行情要素：

现券与期债市场分析

• 中债国债到期收益率：图表显示国债到期收益率的变化趋势，反映市场对债券价格的预期。
• 国债期限利差：图表展示不同期限国债之间的利差变化，有助于判断市场对长短期利率的预期差异。
• CTD券基差：
  • T2106 CTD券基差图：显示T2106合约与CTD券之间的基差走势。
  • TF2106 CTD券基差图：显示TF2106合约与CTD券之间的基差走势。
  • TS2106 CTD券基差图：显示TS2106合约与CTD券之间的基差走势。

银行间质押式回购利率（DR利率）

• 图表显示DR利率的变化趋势，反映市场流动性状况。
• 当前DR利率水平为中性，表明市场资金面较为平稳。

风险提示与免责声明

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