20230305-天风证券-建筑材料行业研究周报_地产销售继续加速恢复_两会释放稳定政策预期_7页_692kb

建筑材料行业分析总结

核心内容概述

本报告分析了2023年3月初建筑材料行业的市场表现、地产销售数据回暖、政策导向及重点子行业走势，同时对投资组合进行了推荐，并提示了相关风险。核心观点认为，地产销售数据改善预示建材需求有望逐步回暖，政策环境趋于稳定，有利于行业基本面修复。消费建材和新能源相关新材料品种具备较好的投资机会。

行情回顾

• 市场表现：
  过去五个交易日（0227-0303），沪深300指数上涨1.71%，建材（中信）板块上涨1.68%，基建地产链品种涨幅居前。
• 个股表现：
  涨幅前列的个股包括：中铁装配（23.96%）、蒙娜丽莎（12.77%）、海南瑞泽（12.13%）、立方数科（11.47%）、瑞泰科技（10.71%）。
• 重点推荐组合收益：
  上周重点推荐组合中，蒙娜丽莎涨幅12.77%，垒知集团涨幅5.29%，其余个股表现分化。

地产销售数据回暖与政策信号

• 一手房销售：
  30个大中城市商品房销售面积同比增长17.91%，与2022年春节后第五周（农历同比）相比增长48.27%，显示一手房销售景气度明显改善。
• 二手房销售：
  12个代表城市2月二手房成交面积同比增长123.5%，1-2月合计同比增长33.84%，达到19-23年中除21年外的最高值。
• 政策预期：
  2023年两会释放了稳定政策信号，房地产政策环境有望持续优化，未提及“房住不炒”，鼓励城市更新，推动地产链新建与改造建材需求。

建材重点子行业走势分析

水泥

• 价格变动：上周全国水泥市场价格环比小幅上涨0.03%，部分区域价格上涨10-30元/吨，但辽宁大连和江西南昌价格回落。
• 需求恢复：2月底3月初，国内水泥市场需求继续恢复，长三角和珠三角地区出货量达8-9成，华中、西南地区恢复较慢，华北、西北、东北地区仍待恢复。
• 库存与趋势：受益于错峰生产及需求提升，库存下降，价格延续上行态势。

玻璃

• 光伏玻璃：主流大单价格2mm镀膜光伏玻璃18.5元/平方米，环比下跌2.63%；3.2mm镀膜25.5元/平方米，环比下跌1.95%。库存天数28.96天，环比上升1.92%。短期需求逐步升温，但供给压力不减，预计市场稳定为主。
• 浮法玻璃：均价1742.79元/吨，环比下降0.4%。日熔量160130吨，环比增加600吨。加工厂订单尚可，刚需补货支撑市场，预计下周价格偏稳。

玻纤

• 无碱池窑粗纱：市场整体偏弱，部分厂价格下调，库存攀升，预计短期市场延续偏弱走势。
• 电子纱：主流报价7600-8500元/吨，环比下跌9.55%。电子布报价3.6-3.9元/米。需求端PCB开工率偏低，成品库存较高，提货意向偏淡。

消费建材与新能源材料投资机会

• 消费建材：
  受地产景气度、资金链及成本压力影响，当前因素有望改善，23Q1起基本面有望向上。龙头公司开启渠道变革，行业集中度提升，推荐三棵树、蒙娜丽莎、亚士创能、豪美新材、北新建材、东方雨虹、科顺股份、坚朗五金、兔宝宝等。
• 新能源材料：
  新型玻璃、碳纤维等新材料面临高景气下游和国产替代机遇，龙头公司具备高技术壁垒，有望迎来快速成长期。推荐金晶科技、亚玛顿、中复神鹰、山东药玻、凯盛科技等。
• 玻璃细分领域：
  光伏玻璃受益于产业链景气度回暖，电子玻璃受益于国产替代和折叠屏新品放量，推荐旗滨集团、南玻A、信义玻璃、福莱特等。
• 塑料管道：
  下游兼具基建与地产，基建端受益于市政管网投资升温，地产端与消费建材回暖逻辑相似，推荐中国联塑、东宏股份、公元股份。
• 水泥板块：
  有望受益于后续基建与地产需求改善，中长期供给格局优化，推荐苏博特、垒知集团、上峰水泥、华新水泥、海螺水泥。
• 玻纤板块：
  需求端受风电、海外等下游带动，供给侧增量有限，推荐中国巨石、长海股份、中材科技、宏和科技。

本周重点推荐组合

风险提示

1. 基建、地产需求回落：若后续需求恢复不及预期，可能影响水泥、玻璃价格走势。
2. 新材料成长性不及预期：新能源、半导体等产业链中的新材料品种可能因技术或市场不确定性导致成长性不达预期。
3. 地产坏账减值风险：若地产景气度持续低迷，可能引发消费建材等公司坏账减值损失超预期。

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）
• 股票评级：买入（推荐个股包括东方雨虹、垒知集团、蒙娜丽莎、亚士创能、金晶科技、山东药玻）

结论

2023年3月初，建筑材料行业在地产销售回暖和政策预期稳定的背景下表现较好，基建与地产链相关品种涨幅显著。消费建材和新能源材料品种具备较强的投资潜力，建议关注龙头企业的渠道变革与规模效应。同时，需警惕需求回落、新材料成长性不及预期及地产坏账风险。