20260511-万联证券-策略月报_市场信心修复_投资者情绪回暖_15页_1mb

报告摘要

市场信心修复，投资者情绪回暖总结

核心内容

2026年4月，A股市场在多重因素推动下实现显著上涨，市场流动性有所改善，投资者情绪回暖，风险偏好修复。同时，国际金融市场亦出现积极变化，整体趋势向好。政策层面，国内宏观调控持续发力，推动经济企稳回升，科技自立自强与产业链自主可控成为重点方向。

主要观点

A股主要股指上涨：截至4月30日，上证综指上涨5.66%，科创50指数涨幅最大（25.05%），创业板指数次之（15.45%）。
市场流动性改善：4月A股日均成交额环比增加，重要股东净减持规模下降，限售股解禁规模小幅下降。证监会新规将社保基金、养老金、公募基金、保险资金、银行理财纳入战略投资者范畴，设定5%最低持股比例，有助于吸引中长期资金入市，提升市场流动性。
投资者情绪回暖：4月中东冲突缓和，叠加A股上市公司业绩改善，市场风险偏好快速修复，科技股领涨。融资买入额占A股交易比重回升至10.07%，两融余额增加。
行业表现分化：4月申万一级行业中，电子、通信、综合等板块涨幅居前，食品饮料、交通运输、银行等小幅下跌。成长风格指数涨幅最大（15.54%），周期风格指数次之（5.19%）。
政策支持经济：中央政治局会议强调稳定和增强资本市场信心，推动科技自立自强与产业链自主可控，实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，扩大内需，优化供给。
盈利数据向好：一季度规模以上工业企业利润总额累计同比增长15.50%，营收增长5.00%。高技术制造业利润增长显著，人工智能、半导体、航空航天等战略性产业表现强劲。
估值水平回升：主要宽幅指数估值水平普遍回升，其中科创50指数和创业板指数的动态市盈率历史分位数分别达到88.99%和40.28%，市净率也有所上升。

关键信息

4月A股市场表现

上证综指：4,112.16点，上涨5.66%
科创50指数：上涨25.05%
创业板指数：上涨15.45%
申万一级行业多数上涨，电子（26.79%）、通信（22.23%）、综合（11.24%）涨幅居前
食品饮料（-1.12%）、交通运输（-0.73%）、银行（-0.55%）小幅下跌

流动性指标

4月A股日均成交额23,582.97亿元，环比增加1.21%
新成立偏股型基金656.36亿份，较3月减少25.41%
重要股东净减持规模为228.56亿元，较3月收窄
限售股解禁规模为2,478.27亿元，较3月减少5.29%

估值水平

科创50指数动态市盈率处于历史88.99%分位数
创业板指数动态市盈率处于历史40.28%分位数
多数申万一级行业估值水平回升，27个行业估值水平回升，14个行业市净率超过历史50%分位数

政策动态

中央政治局会议强调精准实施财政政策和货币政策，推动科技自立自强与产业链自主可控
国家发改委制定2026年至2030年扩大内需战略实施方案，推动109项重大工程项目实施
证监会新规引导更多中长期资金配置A股，提升市场流动性

风险提示

海外经济陷入衰退
国内经济复苏力度较弱
政策成效未如预期

行业配置建议

科技领域：关注需求增长较快、技术壁垒较高、商业化落地路径清晰的细分赛道，如半导体、人工智能、消费电子等。
扩大内需：继续关注全方位扩大内需政策的配置主线，包括服务业扩能提质、消费升级、基础设施投资等。

风险提示

海外经济衰退风险
国内经济复苏不及预期
政策执行效果不及预期

投资评级

行业投资评级：
- 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上
- 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%至-10%之间
- 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上
公司投资评级：
- 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上
- 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%
- 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%
- 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上