20240821-西南证券-无锡振华-605319.SH-2024年中报点评_前期布局迎花开_内外兼修助成长_12页_1mb

无锡振华（605319）2024年中报总结

公司概况

无锡振华成立于1989年，主营业务为冲压零部件、分拼总成加工及选择性精密电镀的研发与生产。公司与上汽大众、特斯拉、理想汽车等国内主流车企建立长期合作，并积极拓展新能源市场，客户结构持续优化。

业绩表现

2024年上半年，公司实现营收112亿元，同比增长153%；归母净利润16亿元，同比增长749%。其中，冲压零部件收入61亿元，同比增长138%；电镀业务收入9亿元，占总收入的80%，利润增速显著高于收入增速。

竞争优势

1. 市场布局：新能源业务占比快速提升，2023年新能源销售额占总收入的30%，预计2024年将超50%。
2. 技术壁垒：电镀子公司无锡开祥为核心客户联合电子、博世的独家供应商，产品技术填补国内高精局部镀铬空白。
3. 成本控制：2024年上半年净利率达14.2%，通过扩产和工艺优化提升毛利率。

投资建议

西南证券首次给予"买入"评级，目标价1846元，预测未来三年归母净利润复合增长率242%，并给予2024年13倍PE估值。风险包括市场竞争、原材料价格波动及下游需求不及预期等。

总体评价

公司业绩增长动能强劲，新能源转型加速，电镀业务成新增长点，建议积极关注。