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中国付费视频市场爆发，全球增速最快——文化传媒行业周报（2016.1.9-2016.1.15）总结

核心内容

本报告分析了2016年1月9日至1月15日期间文化传媒行业的市场表现、行业要闻、新闻回顾、数据统计及投资建议。整体来看，传媒行业处于调整阶段，但行业外部环境良好，业绩增长稳健，具备长期投资价值。

主要观点

• 行业走势：上周A股申万传媒指数下跌3.96%，跑输沪深300指数和上证综指。其中，影视动漫指数跌幅最大，为5.25%。
• 投资建议：当前传媒板块股价已进入洼地，建议对传媒产业进行谨慎布局，重点关注以下主题：
  • 传媒转型主题：看好业绩稳健、深度布局新兴业态的传统传媒企业；
  • 泛娱乐内容爆发主题：看好走全网化、精品化、差异化路线的内容制作公司；
  • 渠道重构主题：看好并购预期、出海预期的渠道类公司，关注在线视频和互联网营销的发展趋势。
• 重点推荐标的：中文传媒、中南传媒、华策影视、光线传媒、歌华有线。

关键信息

1. 付费视频市场爆发

• 截至2016年12月，中国视频有效付费用户规模突破7500万，同比增长241%，是美国市场的9倍。
• 预计2017年中国视频付费用户将超过1亿，成为全球视频付费市场的重要力量。
• 《盗墓笔记》《老九门》等作品推动付费内容规模化，付费网络剧数量达239部，同比增长560%。
• 网络大电影数量超2500部，同比增长260%。

2. 公司公告回顾

• 万达院线：2016年营收111亿元，同比增长39%；非票房收入占比达34%，会员数量突破8000万。
• 大地传媒：2016年营收78.85亿元，同比增长10.46%；净利润7.15亿元，同比增长1.71%。
• 新文化：2016年净利润预计在2.61-2.98亿元，同比增长5%-20%。
• 天威视讯：2016年营收16.89亿元，同比下降5.57%；净利润2.96亿元，同比增长8.89%。
• 乐视网：引入战略投资者嘉睿汇鑫，涉及金额达100亿元，旨在解决资金需求，推动生态战略升级。

3. 行业新闻回顾

• 合拍片增长：2016年合拍片立项89部，票房前十中8部为合拍片。
• 苹果内容战略：计划推出原创电视节目和电影，面向Apple Music订户，预计2017年底启动。
• 盛大游戏维权：发函警告60款“传奇类”手游侵权，涉及多个平台和媒体。
• Facebook广告策略：拟在视频中插入15秒广告，作者分成55%，与YouTube模式相似。

4. 行业数据回顾

• 电视剧播放量TOP5：
  • 孤芳不自赏（乐视）
  • 漂亮的李慧珍（乐视、芒果TV、腾讯等）
  • 守护丽人（爱奇艺、腾讯）
  • 遇见爱情的利先生（爱奇艺、腾讯）
  • 咱们相爱吧（优酷、腾讯）
• 电影票房TOP5：
  • 星球大战外传：侠盗一号（周票房15194万）
  • 太空旅客（新片）
  • 情圣（周票房11699万）
  • 铁道飞虎（周票房4380万）
  • 大卫贝肯之倒霉特工熊（新片）

风险提示

• 政策风险：行业监管政策变化可能影响企业发展。
• 传统传媒企业改革效果低于预期风险：转型可能不如预期顺利。
• 影视项目成本回收风险：部分项目可能面临收益不及预期的风险。
• 并购风险：行业并购可能带来整合风险和财务压力。

评级说明

• 股票投资评级：以6个月内股价相对沪深300指数的涨幅为基准，分为买入、增持、中性、减持。
• 行业投资评级：分为看好、中性、看淡，当前行业评级为“看好”。

分析师简介

• 李甜露，首创证券传媒行业分析师，中国人民大学新闻学院硕士，具有2年证券业从业经历。

免责声明

• 本报告由首创证券有限责任公司制作，不保证其准确性或完整性。
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