20180325-华泰证券-汽车行业周报_依托内需_不惧博弈_11页_851kb

行业周报总结：2018年3月25日

核心内容

本周汽车行业整体表现跑输沪深300指数，其中零部件板块跌幅最小。尽管面临中美贸易战带来的不确定性，但报告认为整车出口受冲击有限，看好自主车企崛起和零部件国产替代的长期趋势。

主要观点

• 中美贸易战影响有限：中国对美出口汽车占总量比例较小，且零部件企业可通过海外设厂规避关税，同时贸易保护措施有利于自主品牌发展。
• 国内需求支撑行业：节后汽车销量回暖，自主品牌和豪华车销量增长显著，国内内需是行业发展的主要驱动力。
• 零部件国产替代加速：随着技术进步和成本下降，国内零部件企业有望在高端市场实现突破，提升市场份额。
• 智能驾驶与新能源趋势明显：多家企业布局智能驾驶技术及新能源汽车相关产品，如车灯、热管理系统等，未来增长空间广阔。

关键信息

• 行业表现：上周汽车板块下跌5.94%，跑输沪深300指数3个百分点。零部件板块跌幅最小（5.67%），汽车销售及服务板块跌幅最大（8.31%）。
• 重点推荐个股：包括华域汽车、潍柴动力、广汇汽车、银轮股份、拓普集团、上汽集团和星宇股份，其中星宇股份跌幅最小（1.41%）。
• 行业动态：
  • 2018年2月欧盟乘用车销量同比增长4.3%。
  • 长城汽车计划推出新能源汽车专属品牌“欧拉”，并计划在2025年前实现新能源汽车销量达100万辆。
  • 小鹏汽车量产车型获得新能源汽车专用号牌，标志其正式进入市场。
• 政策支持：生态环境部部长表示将大力发展新能源汽车，支持清洁能源应用。

行业分析

汽车板块表现回顾

• 上周汽车板块整体下跌5.94%，零部件板块跌幅最小。
• 汽车销售及服务板块跌幅最大，为8.31%。
• 乘用车板块跌幅5.94%，商用车板块跌幅6.78%，摩托车及其他板块跌幅6.92%。
• 西仪股份涨幅最大（+35.06%），东方时尚跌幅最大（-3.97%）。
• 推荐组合中，星宇股份表现最佳，跌幅1.41%。

中美贸易战对行业的影响

• 对整车出口影响有限，零部件出口可能受阻，但企业可通过设厂规避。
• 中国作为全球最大的汽车市场，将推动自主品牌发展和零部件国产替代。

节后销量回暖

• 节后销量持续回暖，优于预期。
• 一汽大众、吉利、上汽乘用车、一汽丰田销量排名上升。
• 自主品牌和豪华车销量增速高于行业平均。

重点推荐标的

风险提示

• 零部件国产替代进度不及预期
• 海外设厂存在无法规避贸易壁垒的风险
• 自主整车品牌发展不及预期
• 中国与欧洲技术合作不及预期
• 国内汽车产销量不达预期
• 政策实施不及预期

行业动态与新闻

• 政策支持：生态环境部部长李干杰表示将大力发展新能源汽车。
• 欧洲市场：2018年2月欧盟乘用车销量同比增长4.3%，创2008年以来单月新高。
• 长城汽车：计划推出新能源品牌“欧拉”，并推出多款新能源车型。
• 小鹏汽车：其量产车型获得新能源汽车专用号牌，标志着其正式进入市场。

评级说明

• 行业评级基于未来6个月行业涨跌幅与沪深300指数的对比。
• 增持：行业股票指数超越基准。
• 中性：行业股票指数基本与基准持平。
• 减持：行业股票指数明显弱于基准。

研究团队信息

• 谢志才：执业证书编号 S0570512070062，电话 0755-82492295，邮箱 xiezhicai@htsc.com
• 李弘扬：执业证书编号 S0570517030001，电话 0755-82492080，邮箱 lihongyang@htsc.com
• 陈燕平：电话 021-38476102，邮箱 chenyanping@htsc.com

总结

本周报告强调了国内汽车行业的内需驱动和自主品牌的崛起趋势，认为中美贸易战对整车出口影响有限，但零部件国产替代和新能源汽车发展仍是未来重点。推荐组合中，华域汽车、潍柴动力、广汇汽车、银轮股份、拓普集团、上汽集团和星宇股份表现突出，值得重点关注。同时，报告也提示了相关风险，如贸易壁垒、国产替代进度、政策实施等。