20191027-太平洋-电气设备行业周报：特斯拉上海工厂投产，光伏价格继续下跌_18页_1mb

文档总结

核心内容概述

本报告分析了新能源车、新能源发电、工控储能及电力设备等领域的市场动态、行业观点及投资建议，重点围绕特斯拉上海工厂投产、光伏产业链价格下跌、风电行业发展、工业增速回暖以及电网投资复苏等方面展开。整体来看，新能源行业虽面临短期挑战，但长期前景看好，优质企业具备配置价值。

主要观点

1. 新能源汽车行业

• 特斯拉上海工厂：投产仅十个月，产能已达15万辆，预计明年国内销量目标将达200万辆，行业将实现高速增长。
• 补贴下降影响：尽管今年补贴大幅下降，行业短期面临盈利压力，但优质企业具备长期配置价值。
• 投资建议：推荐关注当升科技（高镍三元正极材料）、恩捷股份（湿法隔膜龙头）、星源材质（干法隔膜龙头）、宁德时代（全球竞争力动力电池企业）、亿纬锂能（海外市场突破）、国轩高科（受益于铁锂路线复活）。

2. 新能源发电行业

• 光伏产业链价格下跌：多晶硅片、电池片价格持续下跌，市场情绪悲观，预计明年上半年海外市场报价仍会走低。
• 硅料库存健康：尽管硅料库存较健康，但若下游持续降价，硅料价格将受压。
• 竞价项目延迟：国内竞价项目动工缓慢，预期更多项目将递延至明年上半年，进一步影响产业情绪。
• 投资建议：关注隆基股份、通威股份。

3. 工控与储能行业

• PMI数据：9月制造业PMI为49.8%，环比略有改善，但整体仍低于荣枯线。
• 工业增速：9月工业增速为5.8%，环比回升，制造业工业增加值增长5.6%，显示行业改善。
• 政策支持：降准及逆周期调控措施落地，有利于下半年经济改善。
• 工控行业：智能制造景气向好，推荐汇川技术及麦格米特。
• 储能发展：预计2019年底我国电化学储能累计投运规模将达1.92GW，2020年增速将超70%，2021年将进入规模化生产阶段。

4. 电力设备行业

• 电网投资：2019年1-9月电网工程投资2953亿元，同比下降12.5%，但预计Q4开始项目招标放量，进入新一轮景气周期。
• 特高压推进：特高压项目持续推进，推荐关注国电南瑞。
• 泛在电力物联网：国家电网发布《泛在电力物联网白皮书2019》，明确57项建设任务，推动电网数字化和智能化发展。

关键信息

价格走势

• 锂电材料：
  • 电池级碳酸锂价格为5.95万元/吨，下跌1.7%。
  • 氢氧化锂价格持平，维持6.35万元/吨。
  • 三元正极材料价格为13.5万元/吨，维持平稳。
  • 磷酸铁锂正极材料价格为4.25万元/吨，保持平稳。
  • 负极材料价格基本稳定，中端天然石墨为4.5万元/吨，中端人工石墨为4.7万元/吨。
  • 六氟磷酸锂价格为9.5万元/吨，电解液价格为3.65万元/吨。
• 隔膜：
  • 国产湿法隔膜价格为1.55元/平米，保持平稳。
• 光伏产品：
  • 多晶硅片价格在1.82-1.86元/片之间。
  • 多晶电池片价格在0.75-0.78元/W之间，部分厂商已开始关停多晶产线。
  • 单晶PERC电池片价格稳定在0.91-0.95元/W之间。
  • 单晶PERC组件价格在1.75-1.85元/W之间，海外报价在0.23-0.245美元/W之间。

风险提示

• 宏观经济下行风险：可能对新能源行业造成影响。
• 新能源汽车政策不及预期：补贴政策变化可能影响行业发展。
• 电改不及预期：电力体制改革进展缓慢可能影响电力设备行业。
• 新能源政策不及预期：光伏等新能源政策若不达预期，可能影响市场情绪。

投资评级说明

数据跟踪

• 新能源车产业链：各原材料价格波动明显，部分材料价格下跌，部分维持平稳。
• 光伏产业链：多晶硅片、电池片价格持续下跌，组件价格亦有下行趋势。
• 风电行业：1-9月新增风电并网装机1308万千瓦，海上风电潜力巨大，2021年前抢装预期强烈。
• 电力设备：电网投资略有下降，但特高压项目持续推进，有望进入新一轮投资复苏周期。

总结

整体来看，新能源车、光伏、风电、工控储能及电力设备等行业在短期面临一定压力，但长期增长潜力较大。特斯拉上海工厂的投产为新能源车行业注入动力，光伏产业链价格持续下跌，但优质企业仍有投资价值。政策支持和市场需求推动下，工控与储能行业保持平稳增长，电力设备行业有望进入新一轮景气周期。