20230418-西南证券-宝新能源-000690.SZ-电力主业盈利短期承压_金融投资业绩高增_6页_1mb

宝新能源2022年年报点评

• 公司发布2022年年报，全年营收增长01%至942亿元；受煤价高位上涨影响，营业成本增加130%，导致归母净利润下降778%至18亿元。
• 电力主业：火电装机容量347万千瓦，上网电量175亿千瓦时同比增7%，但电价下降17%。2022年火电利用小时数5335小时，行业领先。公司计划扩建火电装机量，有望提升；风电业务保持稳定增长。
• 金融投资：梅州客商银行营收增749%，净利润增156%，不良率低。参股项目如汕尾后湖海上风电和东方富海业绩良好，货币资金充足。
• 盈利预测：预计2023-2025年归母净利润依次为159/186/248亿元，维持买入评级，目标价830元，基于广东省电价提升和新增装机。
• 风险：煤价上行、电价波动、投资业务不确定性。