20211018-国元证券-医药生物行业双周报_生物试剂国产替代方兴未艾_重点关注诺唯赞_义翘神州_百普赛斯等_13页_1mb

报告摘要

生物试剂作为生命科学产业链上游核心环节，具有高壁垒、高附加值、高毛利的特征，是生命科学研究、生物制药、体外诊断、疫苗研发等领域的关键支撑。随着我国科研投入持续增长，以及疫情推动生物试剂需求上升，行业景气度提升，国产替代进程加速。

行业高景气度持续
- 生物试剂市场空间广阔，2015年至2019年市场规模从72亿元增长至136亿元，CAGR为17.1%，远高于全球增速。
- 分子类生物试剂2019年市场规模为69亿元，预计2024年将达124亿元。
- 生物试剂下游应用领域包括基础科研、生物制药、体外诊断和疫苗研发，其中基础科研具有“长尾效应”，生物制药和疫苗研发在疫情后迎来加速发展。
国产替代加速
- 疫情凸显了本土供应链的重要性，推动了国产替代进程。
- 国产与进口在产品质量上差距缩小，部分产品已达国际一流水平，但仍有品类丰富度、品牌影响力、质控能力等方面的不足。
- 国产品牌具备成本和服务优势，政策端也鼓励解决“卡脖子”问题，进一步加速替代进程。
投资建议
- 生物试剂行业增长潜力巨大，建议关注诺唯赞、义翘神州、百普赛斯、菲鹏生物等企业。
- 这些企业分别聚焦分子生物学酶、重组蛋白、体外诊断核心原料及上下游一体化布局。
市场行情回顾
- 2021年9月27日至10月15日，申万医药生物指数下跌1.72%，在28个行业指数中排名第13。
- 医药板块估值为34.42倍（TTM），低于2010年以来均值39.44倍，估值溢价率159.61%，低于历史均值215.21%。

行业驱动因素：科研投入增长、生物制药、体外诊断、疫苗研发等下游领域蓬勃发展。
政策支持：疫情后，各国加大基础研究和疫苗研发投入，政策鼓励解决“卡脖子”问题。
市场竞争格局：进口品牌长期主导市场，但疫情推动国产替代进程，国产品牌在成本和服务方面更具优势。
重点个股表现：
- 诺唯赞：专注分子生物学酶，拟上市。
- 义翘神州：重组蛋白领域领先，已上市。
- 百普赛斯：拟上市，专注生物试剂研发。
- 菲鹏生物：体外诊断核心原料，上下游一体化布局。
- 其他个股：如爱美客、通策医疗、四环医药、华东医药、昊海生物科技等均有重要事件披露。